并購(gòu)過(guò)程中大股東隧道行為研究——基于寧夏大元的案例分析.pdf

1、在整個(gè)世界的工業(yè)發(fā)展過(guò)程中，一直都在發(fā)生的、整合企業(yè)間資源的活動(dòng)就是并購(gòu)。隨著市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的進(jìn)一步發(fā)展，“并購(gòu)”這個(gè)話題已經(jīng)越來(lái)越被理論界和實(shí)務(wù)界所關(guān)注，因?yàn)椴①?gòu)是對(duì)公司所控制的資源進(jìn)行重新整合、形成一個(gè)新企業(yè)的過(guò)程。通常，大股東就會(huì)借著這個(gè)機(jī)會(huì)進(jìn)行利益輸送。
　　本文以寧夏大元股份為案例、用單案例研究的方法，分析了上市公司大股東進(jìn)行利益輸送的途徑和方法，并從公司治理、外部審計(jì)、股權(quán)結(jié)構(gòu)、法律法規(guī)的完善等角度對(duì)限制大股東隧道行為進(jìn)行了

2、討論。研究發(fā)現(xiàn)，隧道行為是大股東為增加自身財(cái)富、把利益由中小股東向大股東進(jìn)行轉(zhuǎn)移的活動(dòng)。這種活動(dòng)的代價(jià)是包括公司和中小股東在內(nèi)的利益都被嚴(yán)重?fù)p害。然而，這種把財(cái)富由中小股東轉(zhuǎn)移向大股東的行為，并不會(huì)在短期就能反映在公司的損益表上;大股東主要采取的手段有三個(gè):第一，大量進(jìn)行關(guān)聯(lián)交易，掠奪上市公司財(cái)富;第二，為關(guān)聯(lián)公司的銀行貸款作擔(dān)保;第三，大股東在資本市場(chǎng)利用“并購(gòu)”事件對(duì)股價(jià)進(jìn)行炒作，待股價(jià)飆升后，撤走對(duì)寧夏大元的投資，導(dǎo)致公司和中小股