產(chǎn)權(quán)性質(zhì)、審計質(zhì)量與債務(wù)融資成本——基于A股上市公司的經(jīng)驗證據(jù).pdf

1、社會審計充當著債權(quán)人和債務(wù)人之間的信息溝通橋梁。一方面，我國股票市場的發(fā)展有限，加之資本市場存在的種種限制，使得從資本市場直接融資并不能滿足多數(shù)企業(yè)的資金需求;另一方面，進行債務(wù)融資可以從公司的稅前利潤中扣除債務(wù)利息，也就是常說的“利息抵稅”，因此，債務(wù)融資便成為我國企業(yè)最主要的融資渠道。與此同時，如何更好地發(fā)揮信息的橋梁作用，也關(guān)系到審計行業(yè)的健康有序發(fā)展。企業(yè)融資是為了爭取更多的債務(wù)融資額和更低的債務(wù)融資成本，這就要求提供的財務(wù)信息

2、必須具有客觀性和可靠性，要讓債權(quán)人了解企業(yè)真實的經(jīng)營狀況和未來發(fā)展前景。但是，怎樣才能采取措施確保財務(wù)信息的客觀性和可靠性昵？債權(quán)人為了讓自己的權(quán)益得到保證，也必須要知道客觀和真實的財務(wù)信息。有鑒于此，企業(yè)和債權(quán)人都需要獨立的第三方——社會審計作為信息橋梁，并利用其在債務(wù)融資市場中的信息傳遞功能。到目前為止，關(guān)于審計意見的研究已經(jīng)很多了，但是對于審計機構(gòu)類型與企業(yè)債務(wù)融資成本的專題性研究還是很少的。本文選擇審計質(zhì)量作為解釋變量，即社會審

3、計機構(gòu)的排名是否前十大和是否屬于審計行業(yè)專長事務(wù)所，它代表的是債權(quán)人對其報告的認可程度大小。如果社會審計機構(gòu)屬于十大會計師事務(wù)所和具有審計行業(yè)專長的會計師事務(wù)所，那么其出具的報告被認可程度越大;相反，如果社會審計機構(gòu)不屬于十大會計師事務(wù)所和具有審計行業(yè)專長的會計師事務(wù)所，那么其出具的報告被認可的程度越小。不選擇審計報告的類型來作為解釋變量，這是由于被出具非標準審計報告類型的公司并不多，因此再深究社會審計報告類型與債務(wù)融資成本也沒有太大的

4、理論意義和實際意義。而對在不同產(chǎn)權(quán)性質(zhì)下審計質(zhì)量對債務(wù)融資成本影響的研究也是比較少的，本文的貢獻是要彌補這幾方面的理論文獻。
　　本文運用信息不對稱理論分析、債務(wù)契約理論分析、產(chǎn)權(quán)理論分析，以2008年至2015年滬深A(yù)股上市公司的數(shù)據(jù)為樣本，采取變量描述性統(tǒng)計分析，多變量的相關(guān)性分析，多元回歸分析，穩(wěn)健性檢驗等方法，分析了產(chǎn)權(quán)性質(zhì)、審計質(zhì)量與企業(yè)的債務(wù)融資成本的關(guān)系。首先研究了審計質(zhì)量對企業(yè)債務(wù)融資成本的作用，在此基礎(chǔ)上驗證了不

5、同產(chǎn)權(quán)性質(zhì)背景下審計質(zhì)量對企業(yè)的債務(wù)融資成本的作用。
　　本文的實證研究結(jié)果表明，審計質(zhì)量與企業(yè)的債務(wù)融資成本之間是負相關(guān)的。在控制了公司規(guī)模、負債規(guī)模、長期負債率、盈利能力、償債能力、成長能力、總資產(chǎn)利用效率、權(quán)益乘數(shù)、經(jīng)營現(xiàn)金流、固定資產(chǎn)比率、行業(yè)因素和年度因素之后，審計質(zhì)量與企業(yè)債務(wù)融資成本成負相關(guān)關(guān)系。換言之，就是在其他條件相同的情況下，如果上市公司由審計質(zhì)量高的事務(wù)所進行審計，那么公司的債務(wù)融資成本就會因為被高質(zhì)量會計師