財務(wù)重述與債務(wù)契約——基于中國A股上市公司的經(jīng)驗證據(jù).pdf

1、上市公司對外披露本公司財務(wù)狀況、經(jīng)營成果和現(xiàn)金流量等信息的主要載體是財務(wù)報告，財務(wù)報告又是投資者和債權(quán)人獲得上市公司相關(guān)信息的重要途徑。自有效市場假說提出以來，高質(zhì)量的會計信息披露一直被視為保證資本市場健康發(fā)展的關(guān)鍵，只有保證真實、完整、及時的信息披露，才有助于報表使用者的正確決策。但是近年來資本市場上頻繁出現(xiàn)對年度報告進(jìn)行重述的行為，且有越演越烈之勢。這引起了國外學(xué)者的廣泛關(guān)注，他們從不同的視角研究了重述公告發(fā)布后所造成的市場反應(yīng)。與

2、國外相呼應(yīng)，近年來我國上市公司年報披露過程中出現(xiàn)了一種較為特殊現(xiàn)象，上市公司在年報披露后頻繁地以重大事項臨時公告的方式發(fā)布各類年報補(bǔ)充及更正公告，對年報中存在的錯誤或信息遺漏進(jìn)行更正或解釋，我們稱之為“年報補(bǔ)丁”。上市公司的這種年報補(bǔ)充或更正行為某種程度上可以說是一種具有“中國特色”的財務(wù)重述，對我國資本市場的信息披露環(huán)境構(gòu)成了嚴(yán)峻挑戰(zhàn)，國內(nèi)學(xué)者對此也給予了廣泛關(guān)注。
　　 本文在借鑒國內(nèi)外大量相關(guān)理論研究和實證研究的基礎(chǔ)上，結(jié)

3、合我國特定的經(jīng)濟(jì)和制度背景，站在債權(quán)人的角度，研究了財務(wù)重述對銀行債務(wù)契約的影響。我們從wind資訊選取了在2008年1月1日至2010年12月31日之間發(fā)布年報補(bǔ)充或更正公告的上市公司作為我們的初始樣本公司。然后進(jìn)一步從初始樣本公司中篩選出能獲得債務(wù)契約相關(guān)數(shù)據(jù)的上市公司。最后我們采取了多元線性回歸與有序多元logistic回歸的現(xiàn)代統(tǒng)計學(xué)方法，對我國上市公司年報重述對銀行債務(wù)契約的影響作了深入探討，本文的主要結(jié)論如下：
　　

4、 第一，研究發(fā)現(xiàn)財務(wù)重述前后的銀行債務(wù)契約會有顯著變化。具體來說，相較于財務(wù)重述前的貸款，財務(wù)重述后的貸款銀行會要求更高的利率差和傾向于更短的貸款期限。從貸款的保護(hù)性條款來說，重述后，銀行會傾向于提高貸款的保護(hù)性要求，要求更嚴(yán)格的貸款條件。第二、進(jìn)一步研究發(fā)現(xiàn)，在考慮產(chǎn)權(quán)性質(zhì)情況下，民營控股上市公司財務(wù)重述并沒有比國有控股上市公司財務(wù)重述承受著更高的貸款利率增幅、更短的貸款期限、更嚴(yán)格的貸款保護(hù)性條款。上述結(jié)果表明，我國銀行已能通過債務(wù)