財(cái)務(wù)視角下的商業(yè)模式風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別研究——基于監(jiān)管層問(wèn)詢樣本的案例研究.pdf

1、近年來(lái)，隨著新科技在傳統(tǒng)生產(chǎn)活動(dòng)中的應(yīng)用以及新型生產(chǎn)理念的產(chǎn)生，一批新型商業(yè)模式也悄然出現(xiàn)，與傳統(tǒng)模式相比，新型商業(yè)模式往往存在更大風(fēng)險(xiǎn)，監(jiān)管層對(duì)此給予了高度重視。本文對(duì)滬深兩市交易所官網(wǎng)公示的全部問(wèn)詢函逐一閱讀，并進(jìn)行手工整理和統(tǒng)計(jì)。統(tǒng)計(jì)發(fā)現(xiàn)，2015年和2016年監(jiān)管層對(duì)企業(yè)下發(fā)了986份問(wèn)詢函，其中涉及商業(yè)模式問(wèn)題的約200份，占比超兩成?；诒O(jiān)管層對(duì)企業(yè)商業(yè)模式問(wèn)題如此高程度的重視，問(wèn)詢函件中對(duì)于企業(yè)商業(yè)模式的問(wèn)題以及商業(yè)模式運(yùn)

2、行所存在的風(fēng)險(xiǎn)也引發(fā)了市場(chǎng)普遍關(guān)注。
　　以往論文對(duì)于商業(yè)模式的研究多從理論層面出發(fā)，對(duì)實(shí)際商業(yè)模式案例的研究也僅針對(duì)單一企業(yè)或行業(yè)，對(duì)同行業(yè)企業(yè)具有一定的借鑒作用，但對(duì)行業(yè)外的投資者意義不大。本文有針對(duì)性地研究被監(jiān)管層質(zhì)疑的商業(yè)模式，以識(shí)別風(fēng)險(xiǎn)為導(dǎo)向，從監(jiān)管問(wèn)詢中總結(jié)出具有一般性的商業(yè)模式風(fēng)險(xiǎn)類別。于是可以提出本文的研究問(wèn)題:監(jiān)管層對(duì)于商業(yè)模式的關(guān)注點(diǎn)主要集中在哪些方面？企業(yè)商業(yè)模式在實(shí)際生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)中存在哪些風(fēng)險(xiǎn)？投資者如何識(shí)別這

3、些風(fēng)險(xiǎn)？
　　本文通過(guò)對(duì)滬深兩市交易所近兩年下發(fā)的全部近千份問(wèn)詢函進(jìn)行逐一梳理，篩選出其中涉及商業(yè)模式問(wèn)題的函件約200份，通過(guò)對(duì)這些問(wèn)詢函的研究得出結(jié)論:(1)監(jiān)管層對(duì)商業(yè)模式問(wèn)題的關(guān)注，目的是為了保證企業(yè)的盈利能力以及投資者對(duì)企業(yè)的經(jīng)營(yíng)方式有較為充分的了解;(2)基于這樣的目的，監(jiān)管層對(duì)企業(yè)商業(yè)模式的關(guān)注點(diǎn)主要集中在四個(gè)方面:商業(yè)模式披露的完整性、清晰性、對(duì)企業(yè)經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)的影響、對(duì)企業(yè)持續(xù)創(chuàng)造價(jià)值能力的保障;(3)從監(jiān)管層對(duì)商業(yè)

4、模式的關(guān)注點(diǎn)出發(fā)，總結(jié)出商業(yè)模式所存在的三類風(fēng)險(xiǎn):有效性、可執(zhí)行性、成熟穩(wěn)定性;(4)對(duì)有效性風(fēng)險(xiǎn)的識(shí)別，可通過(guò)對(duì)比企業(yè)商業(yè)模式特征和財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)的方式進(jìn)行考察;對(duì)可執(zhí)行性風(fēng)險(xiǎn)的識(shí)別，可從模式描述、關(guān)鍵資源配置、收入結(jié)構(gòu)等方面來(lái)考察;對(duì)成熟穩(wěn)定性風(fēng)險(xiǎn)的識(shí)別，可以從行業(yè)發(fā)展階段、盈利可持續(xù)性、多元化能力等方面來(lái)考察。
　　本文的主要?jiǎng)?chuàng)新點(diǎn):(1)以監(jiān)管層下發(fā)的問(wèn)詢函作為切入點(diǎn)，通過(guò)研究監(jiān)管層對(duì)商業(yè)模式的關(guān)注點(diǎn)，總結(jié)出商業(yè)模式所具有的幾類