論公司相互持股.pdf

1、在現(xiàn)代公司的發(fā)展過程中，公司相互持股扮演了十分重要的角色，它既是資本參與的一種方式，又是企業(yè)結(jié)合的重要手段，在鞏固和強化公司間的聯(lián)合，發(fā)展規(guī)模經(jīng)濟等方面有著很強的優(yōu)勢，為企業(yè)的高速擴張?zhí)峁┝擞行У姆椒?。不可否認(rèn)，公司相互持股是公司制度在經(jīng)濟實踐中不斷創(chuàng)新和發(fā)展的具體反映，一定程度上對經(jīng)濟的發(fā)展起著推動和促進(jìn)作用。但同時它也是一柄利弊同存的雙刃劍，它的出現(xiàn)也對現(xiàn)行的法律制度提出了挑戰(zhàn)，引發(fā)了一些不容忽視的法律問題，如：資本的虛增及空洞、公

2、司治理結(jié)構(gòu)的失衡、干擾證券市場的健康運行等問題，對經(jīng)濟的破環(huán)作用亦是驚人的。鑒于此，各國紛紛依據(jù)本國的具體情況對公司相互持股進(jìn)行了相應(yīng)的法律規(guī)制，最大限度地趨利避害。我國面臨同樣的問題。縱觀我國對公司相互持股的法律規(guī)制，盡管《公司法》、《證券法》等法律規(guī)定了與公司相互持股密切相關(guān)的公司轉(zhuǎn)投資、公司取得自己股份以及公司法人人格否認(rèn)、股東代表訴訟等內(nèi)容，然而對公司相互持股至今仍沒有任何直接的明確的規(guī)定，更談不上系統(tǒng)化的考量和操作，很難真正有

3、效地規(guī)制公司相互持股行為。而公司相互持股在國外已有幾十年的發(fā)展歷史，許多國家對這個問題的研究和法律規(guī)制也已經(jīng)比較成熟，例如日本、美國、德國等。因此，本文擬從理論分析的角度對公司相互持股進(jìn)行探討，在對公司相互持股清晰界定的基礎(chǔ)上，分析公司相互持股的積極功能，并對公司相互持股所可能引發(fā)的法律問題進(jìn)行深入探討，通過對公司相互持股的國際比較和考察對公司相互持股的法律規(guī)制進(jìn)行深入思考，以期對我國公司相互持股法律規(guī)制的建立有所裨益。本文共分為四章展

4、開討論，其結(jié)構(gòu)擬設(shè)計為：
　　 第一章，公司相互持股概述。本章首先從公司相互持股的概念界定入手，進(jìn)而討論公司相互持股的類型，鑒于對公司相互持股進(jìn)行分類的意義在于更清楚地認(rèn)識公司相互持股及其可能引發(fā)的法律問題，以便更好地采取相應(yīng)的法律手段進(jìn)行規(guī)制，因而本文主要討論按照相互持股的公司之間是否具有控制、從屬關(guān)系而區(qū)分的母子公司相互持股與非母子公司相互持股。由于母子公司相互持股與非母子公司相互持股相比具有很多不同的特性，這些特性導(dǎo)致其引

5、發(fā)的法律問題及其嚴(yán)重程度也不盡相同，各國及地區(qū)也因此而多區(qū)分母子公司相互持股與非母子公司相互持股對公司相互持股進(jìn)行區(qū)別規(guī)制，因此在分析了公司相互持股的概念及類型之后，本章著重探討了母子公司相互持股的特殊性，為后文更好地理解公司相互持股引發(fā)的法律問題以及對其的規(guī)制打下必要的基礎(chǔ)。最后本章還辨析了公司相互持股與公司轉(zhuǎn)投資、公司取得自己股份這兩個相關(guān)概念的關(guān)系，以便更深入地理解公司相互持股這一行為。
　　 第二章，公司相互持股的功能。

6、公司相互持股既是資本參與的一種方式，又是企業(yè)結(jié)合的一種手段，在公司的發(fā)展中起到了一定的積極作用。也正是由于公司相互持股對公司的發(fā)展具有一定的積極作用，各國或地區(qū)多對公司相互持股進(jìn)行合理的、必要的規(guī)制，而不是全面地予以禁止。因此本章著重分析公司相互持股的積極功能，主要從以下三個方面進(jìn)行分析：相互持股對公司發(fā)展規(guī)模經(jīng)濟的作用，相互持股對公司降低成本的作用，相互持股對公司抵御惡意收購的作用。
　　 第三章，公司相互持股引發(fā)的法律問題。

7、盡管公司相互持股具有上述種種積極的功能，然而公司相互持股猶如一劍之雙刃，會引發(fā)諸多的法律問題，給現(xiàn)行法律帶來許多制度構(gòu)建和適用上的困境。本章著重探討了公司相互持股引發(fā)的諸多的法律問題，即公司相互持股導(dǎo)致公司資本虛增、公司相互持股致使公司治理結(jié)構(gòu)失衡以及公司相互持股干擾證券市場的健康運行三方面的主要問題。
　　 第四章，對公司相互持股引發(fā)的問題的規(guī)制。公司相互持股在國外已有幾十年的發(fā)展歷史，許多國家對這個問題的研究已經(jīng)達(dá)到相當(dāng)成熟

8、的水平，且從立法上對該問題進(jìn)行了規(guī)制。因此本章著重研究各國或地區(qū)對公司相互持股所引發(fā)的上述問題的法律規(guī)制。鑒于母子公司相互持股與非母子公司相互持股具有很多不同的特性，因而各國各地區(qū)的法律對其規(guī)制的方式也不盡相同。本章也遵照多數(shù)國家或地區(qū)的做法，區(qū)分母子公司相互持股的法律規(guī)制與非母子公司相互持股的法律規(guī)制進(jìn)行探討。在母子公司相互持股的法律規(guī)制部分，主要介紹了三種模式，即：第一種，原則禁止、例外允許模式；第二種，限制母子公司相互持股的比例，