治理視角下內(nèi)部人減持行為研究——基于海潤光伏的案例分析.pdf

1、西南財經(jīng)大學(xué)學(xué)位論文原創(chuàng)性及知識產(chǎn)權(quán)聲明本人鄭重聲明：所呈交的學(xué)位論文，是本人在導(dǎo)師的指導(dǎo)下獨立進(jìn)行研究工作所取得的成果。除文中己經(jīng)注明引用的內(nèi)容外，本論文不含任何其他個人或集體己經(jīng)發(fā)表或撰寫過的作品成果。對本文的研究做出重要貢獻(xiàn)的個人和集體，均己在文中以明確方式標(biāo)明，因本學(xué)位論文引起的法律結(jié)果完全由本人承擔(dān)。本人同意在校攻讀學(xué)位期間論文工作的知識產(chǎn)權(quán)單位屬西南財經(jīng)大學(xué)。本人完全了解西南財經(jīng)大學(xué)有關(guān)保留、使用學(xué)位論文的規(guī)定，即學(xué)校有權(quán)保

2、留并向國家有關(guān)部門或機(jī)構(gòu)送交論文的復(fù)印件和電子版，允許論文被查閱和借閱。本人授權(quán)西南財經(jīng)大學(xué)可以將本學(xué)位論文的全部或部分內(nèi)容編入有關(guān)數(shù)據(jù)庫進(jìn)行檢索，可以采用影印、縮印、數(shù)字化或其他復(fù)制手段保存和匯編本學(xué)位論文。本學(xué)位論文屬于1 、口保密，在——年解密后適用本授權(quán)書。2 、口不保密特此聲明。學(xué)位申請人：年 月 日治理視角下內(nèi)部人減持行為研究——基于海潤光伏的案例分析進(jìn)而分析了內(nèi)部人控制和控制權(quán)私人利益的實質(zhì)，貫穿其中的是公司治理理論，公司

3、治理低下是內(nèi)部人違規(guī)減持的根本條件。第三章是我國內(nèi)部人減持的現(xiàn)狀分析，本文選取2 0 1 4 年、2 0 1 5 年兩年的內(nèi)部人交易數(shù)據(jù)，從交易量、交易金額、以及版塊和市場特征幾方面進(jìn)行了分析。分析發(fā)現(xiàn)，近兩年減持暴漲，這種類似于群體事件的出現(xiàn)，其背后動機(jī)、市場反應(yīng)以及減持得以實現(xiàn)的公司治理問題值得被研究。第四章是案例分析，本文以江蘇海潤光伏為案例，首先分析了公司內(nèi)部人減持操作行為，即利用盈余管理和股價操縱手段，把公司前三季度的業(yè)績做的

4、好看，并發(fā)布“高送轉(zhuǎn)”利好消息刺激股價，進(jìn)而高位減持，實現(xiàn)了超額收益；其次分析了內(nèi)部人減持的動因，即公司盈利能力低下，大股東在前兩年進(jìn)行業(yè)績補償后，想要脫身而走；最后，以海潤光伏的公司治理體制為研究對象，探索這家企業(yè)在治理體制上都有哪些問題。這家企業(yè)的股權(quán)結(jié)構(gòu)存在問題，獨立董事沒有實際作用，董事會變成了大股東控制上市公司的手段，不能有效履行對公司的監(jiān)督職責(zé)；而在外部治理環(huán)境方面，我國資本市場治理機(jī)制不完善，證券市場違規(guī)成本過低，信息中介

5、作用不力，難以形成對上市公司內(nèi)部人的有效治理。第五章為對結(jié)論進(jìn)行總結(jié)和提出建議的部分，根據(jù)這一部分，本文會對海潤光伏公司的公司治理體制出現(xiàn)的問題發(fā)表個人建議，希望可以緩解和控制內(nèi)部人惡意減持，有效為中小投資者提供保護(hù)。本文的貢獻(xiàn)在于：( 1 ) 結(jié)合當(dāng)前我國法律環(huán)境和市場監(jiān)管狀況，研究內(nèi)部人實現(xiàn)高位減持的手段、進(jìn)行減持的原因以及公司治理的缺陷，具有很強(qiáng)的時效性；( 2 ) 本文在案例分析中，關(guān)注上市公司內(nèi)部人違規(guī)成本的問題，提出在法律環(huán)