大股東減持的信息披露問(wèn)題研究——基于華誼兄弟的案例分析.pdf

1、創(chuàng)業(yè)板自2009年開(kāi)板以來(lái)便被廣泛關(guān)注。隨著上市公司數(shù)量的增加，創(chuàng)業(yè)板重要股東的減持行為愈演愈烈。然而，現(xiàn)在上市公司在大股東減持信息披露方面存在諸多漏洞，這不利于中小投資者的利益保護(hù)和創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)的良性發(fā)展。
　　本文以華誼兄弟大股東減持案例作為分析對(duì)象。該公司自上市以來(lái)頻遭大股東減持,基于其“國(guó)內(nèi)娛樂(lè)第一股”的重大影響力，此案例具有一定的典型性和代表性。本文借助有效市場(chǎng)理論、委托代理理論和信息不對(duì)稱理論分析了大股東操縱減持信息披露

2、的動(dòng)因，對(duì)案例公司事件的經(jīng)過(guò)進(jìn)行研究發(fā)現(xiàn)：該公司存在信息披露的數(shù)量較少，對(duì)大股東減持的原因及影響未做完整披露，未及時(shí)披露減持信息等行為。即在信息披露的透明度、完整性、及時(shí)性等方面存在欠缺之處。在時(shí)機(jī)選擇上，大股東的減持總是發(fā)生在公司披露高送轉(zhuǎn)、獲得巨大投資收益等利好消息之后。我們以美國(guó)的法規(guī)體系為借鑒，針對(duì)信息披露的透明度不夠，提出要完善信息披露的內(nèi)容；針對(duì)信息披露的完整性缺失，提出要強(qiáng)化信息披露監(jiān)管；針對(duì)信息披露不及時(shí)，提出要完善預(yù)披