管理層權(quán)力對(duì)投資效率影響的實(shí)證研究.pdf

1、管理層權(quán)力對(duì)非效率投資影響的實(shí)證研究EmpiricalResearchontheImpactofManagementPoweronInefficientInvestment學(xué)C丁丐：213120201058研摘要摘要投資作為企業(yè)的三大活動(dòng)之一，不僅有利于其自身積累物質(zhì)財(cái)富、獲取業(yè)績(jī)的提升，而且還能為社會(huì)創(chuàng)造物質(zhì)財(cái)富，為國(guó)民經(jīng)濟(jì)的健康良好運(yùn)行提供動(dòng)力。每次經(jīng)濟(jì)危機(jī)過后，宏觀經(jīng)濟(jì)處于疲軟狀態(tài)時(shí)，國(guó)家都會(huì)采用寬松的貨幣政策、向市場(chǎng)中投放大量的

2、資金來刺激投資，由此可見，投資作為促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的重要因素，國(guó)家和企業(yè)都必須高度重視。企業(yè)的日常經(jīng)營(yíng)活動(dòng)，都是以股權(quán)或者債權(quán)籌資為前提的，之后將籌集到的資金投入到具體的項(xiàng)目和生產(chǎn)活動(dòng)中，獲得收益后再向股東進(jìn)行分配。在這一系列的活動(dòng)中，投資活動(dòng)處于戰(zhàn)略性的地位，企業(yè)能否長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展、能否處于行業(yè)領(lǐng)先地位、股東能否獲得利益關(guān)鍵取決于投資項(xiàng)目的成功與否。市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)復(fù)雜多變，投資的外部環(huán)境具有高度的不確定性，籌集到的資金如何使用，選擇什么樣的投資項(xiàng)目，

3、不同的企業(yè)有不同的考慮，不同的選擇將會(huì)產(chǎn)生截然不同的投資結(jié)果。成功的投資可以為企業(yè)創(chuàng)造源源不斷的現(xiàn)金流，可以提供企業(yè)發(fā)展壯大、取得市場(chǎng)領(lǐng)先地位的動(dòng)力和資本，投資一旦失敗，將會(huì)給企業(yè)帶來沉重的打擊，特別是那些所需資金較多的投資，一旦失敗會(huì)使企業(yè)陷入財(cái)務(wù)困境，甚至面臨破產(chǎn)的危險(xiǎn)，此時(shí)各個(gè)利益相關(guān)者也會(huì)受到牽連。投資決策是企業(yè)至關(guān)重要的決策，其在企業(yè)經(jīng)營(yíng)運(yùn)作中具有無與倫比的作用，企業(yè)的投資活動(dòng)代表了其資源配置過程，作為宏觀經(jīng)濟(jì)中的微觀主體，企

4、業(yè)的資源配置活動(dòng)將直接影響整個(gè)社會(huì)的資源配置，因此如何科學(xué)、高效的進(jìn)行分析論證，兼顧各方面因素，有效的選擇和實(shí)施投資項(xiàng)目，備受社會(huì)各界人士的關(guān)注。隨著我國(guó)資本市場(chǎng)與國(guó)際的接軌，上市公司也紛紛走出國(guó)門，將業(yè)務(wù)擴(kuò)大到世界范圍，世界范圍內(nèi)機(jī)遇多，同時(shí)風(fēng)險(xiǎn)和不確定性也較大，由于制度環(huán)境和文化氛圍的差異，很多上市公司面對(duì)陌生的市場(chǎng)時(shí)出現(xiàn)了水土不服，如何使上市公司在國(guó)外市場(chǎng)站穩(wěn)腳跟，是亟待解決的問題。投資在上市公司中起決定性的作用，投資機(jī)遇的完美把