高管薪酬激勵、管理層權力與非效率投資研究.pdf

1、企業(yè)的投資行為不可避免地受到各種扭曲性因素的干擾，兩權分離的格局導致股東與管理層之間的委托代理、信息不對稱等種種問題的產生。管理層對投資決策具有重要的影響作用，對管理層權力的有限約束使得公司呈現(xiàn)非效率投資。高管薪酬激勵一直被專家學者視為解決委托代理風險的重要機制，能夠促進公司內部治理的良性循環(huán)，提高企業(yè)投資效率。在高管薪酬激勵因素的影響下，管理層權力對非效率投資的影響將產生什么變化呢？現(xiàn)有文獻關注較少。論文借鑒已有研究成果，對高管薪酬激

2、勵、管理層權力與非效率投資關系進行分析，研究結論可為抑制非效率提供借鑒意義，有一定的現(xiàn)實應用價值。
　　論文在對國內外相關文獻梳理的基礎上選取我國A股上市公司2011-2015年共4700個樣本為研究對象，對高管薪酬激勵、管理層權力對企業(yè)非效率投資的影響進行研究。研究發(fā)現(xiàn)，企業(yè)管理層權力的增大會促進企業(yè)的非效率投資;而高管的貨幣薪酬與高管薪酬差距都會在不同程度影響企業(yè)的非效率投資;通過進一步研究，發(fā)現(xiàn)企業(yè)高管貨幣薪酬激勵會削弱管理