管理層權(quán)力、內(nèi)部控制對(duì)非效率投資的影響研究.pdf

1、2008年經(jīng)濟(jì)危機(jī)對(duì)我國(guó)經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生了持續(xù)影響，目前我國(guó)經(jīng)濟(jì)市場(chǎng)呈現(xiàn)疲軟狀態(tài)，為了刺激消費(fèi)、拉動(dòng)投資，帶動(dòng)經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)較快增長(zhǎng)，我國(guó)多次進(jìn)行了降低央行銀行存貸款基準(zhǔn)率、向社會(huì)投入大量資金等措施。受上述經(jīng)濟(jì)環(huán)境的影響，很多公司存在投資過(guò)度、效率不高等行為，造成資源浪費(fèi)、公司利益受損。
　　由于管理層與股東之間的代理沖突和信息不對(duì)稱(chēng)，造成管理層逐利和機(jī)會(huì)主義行為，產(chǎn)生非效率投資。隨著《內(nèi)部控制規(guī)范》和配套指引的公布及實(shí)施，內(nèi)部控制逐漸成為公司

2、治理的重要手段，表現(xiàn)在內(nèi)部控制對(duì)公司環(huán)境、內(nèi)部監(jiān)督和對(duì)外報(bào)告等方面進(jìn)行的控制;對(duì)抑制管理層逆向選擇、優(yōu)化企業(yè)發(fā)展具有的深遠(yuǎn)影響。同時(shí)，管理層作為內(nèi)部控制的執(zhí)行者和項(xiàng)目投資的主要決策者，在公司投資效率中發(fā)揮著舉足輕重的作用。
　　本文從管理層權(quán)力特征入手，著眼于內(nèi)部控制在會(huì)計(jì)信息、經(jīng)營(yíng)效率效果、內(nèi)部監(jiān)督制衡中的作用，首先全面分析了我國(guó)管理層權(quán)力、內(nèi)部控制對(duì)非效率投資的綜合影響;其次考慮到我國(guó)特有的國(guó)有制度背景，依次對(duì)國(guó)有和非國(guó)有企業(yè)

3、的非效率投資行為進(jìn)行分析驗(yàn)證;最后考慮到內(nèi)部控制制度實(shí)施背景，分別對(duì)自愿與強(qiáng)制披露階段下內(nèi)部控制的非效率投資治理效應(yīng)進(jìn)行了研究，并分析了我國(guó)上市公司內(nèi)控缺陷披露及整改對(duì)內(nèi)部控制治理效應(yīng)發(fā)揮的影響，對(duì)我國(guó)內(nèi)部控制的發(fā)展情況及經(jīng)濟(jì)效果進(jìn)行了深入研究。
　　基于以上分析，本文選取2009-2014年的上市公司數(shù)據(jù)為研究樣本，建立模型進(jìn)行實(shí)證分析，研究發(fā)現(xiàn):(1)基于代理理論和信息不對(duì)稱(chēng)理論，當(dāng)管理層權(quán)力越大，越有動(dòng)機(jī)和能力以個(gè)人利益而非

4、股東權(quán)益最大化為目標(biāo)，產(chǎn)生非效率投資，國(guó)有企業(yè)中投資過(guò)度更多，而非國(guó)有企業(yè)與投資不足相關(guān)性更強(qiáng);由于缺乏有效監(jiān)管及治理機(jī)制，非國(guó)有企業(yè)管理層權(quán)力與非效率投資的相關(guān)性更強(qiáng);(2)高質(zhì)量的內(nèi)部控制有助于優(yōu)化財(cái)務(wù)報(bào)告質(zhì)量，降低信息不對(duì)稱(chēng)，設(shè)計(jì)并執(zhí)行制衡監(jiān)督機(jī)制，抑制管理層的非效率投資行為;(3)內(nèi)部控制與管理層權(quán)力存在相互制衡作用，綜合抑制非效率投資。
　　綜上所述，本文的研究豐富了優(yōu)化投資的相關(guān)理論;在探求內(nèi)部控制對(duì)緩解代理沖突，抑制