稅收負(fù)擔(dān)、企業(yè)并購(gòu)與經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整——稅收政策視角的分析.pdf

1、近幾十年來(lái)，我國(guó)的經(jīng)濟(jì)飛速發(fā)展，經(jīng)歷了低收入國(guó)家到中等收入國(guó)家的跨越。然而，在度過(guò)了一段快速發(fā)展期后，國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)長(zhǎng)期積累的矛盾和風(fēng)險(xiǎn)開(kāi)始進(jìn)一步顯現(xiàn):經(jīng)濟(jì)增速換檔、結(jié)構(gòu)調(diào)整出現(xiàn)陣痛、經(jīng)濟(jì)下行壓力加大。如何轉(zhuǎn)變經(jīng)濟(jì)發(fā)展方式，調(diào)整經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)，避免掉入中等收入陷阱成為了擺在我國(guó)面前的一個(gè)現(xiàn)實(shí)性難題。
　　總體來(lái)看，我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展主要問(wèn)題在于一些不平衡、不協(xié)調(diào)的結(jié)構(gòu)性矛盾，其突出表現(xiàn)為產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)不合理和區(qū)域經(jīng)濟(jì)發(fā)展不平衡。產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)以及區(qū)域經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的

2、一個(gè)重要決定因素即為資本在產(chǎn)業(yè)以及區(qū)域間的分布。從宏觀上來(lái)說(shuō)，企業(yè)的混合并購(gòu)、異地并購(gòu)是存量資本在地區(qū)和行業(yè)之間的再分配，從微觀來(lái)說(shuō)，是企業(yè)突破區(qū)域封鎖以及行業(yè)壁壘、獲取新的市場(chǎng)、實(shí)行多元化經(jīng)營(yíng)的重要手段。而稅收優(yōu)惠政策作為政府調(diào)控政策中重要的工具之一，可以通過(guò)改變企業(yè)在進(jìn)行不同類(lèi)型并購(gòu)時(shí)的稅收負(fù)擔(dān)來(lái)引導(dǎo)企業(yè)的并購(gòu)行為，從而優(yōu)化存量資本在不同的地區(qū)及行業(yè)間的配置，達(dá)到經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整的目的。本文從企業(yè)并購(gòu)的這一微觀視角切入，運(yùn)用probit

3、回歸方法，利用2011-2015年我國(guó)A股上市公司的并購(gòu)案例，實(shí)證分析了宏觀的區(qū)域性和行業(yè)性稅收負(fù)擔(dān)如何影響微觀企業(yè)的并購(gòu)?fù)顿Y決策，進(jìn)而引導(dǎo)存量資源在區(qū)域以及行業(yè)之間的再分配，對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)起到調(diào)整作用。與此同時(shí)，由于宏觀的稅收負(fù)擔(dān)對(duì)企業(yè)并購(gòu)的引導(dǎo)效果會(huì)因?yàn)閰^(qū)域投資環(huán)境、經(jīng)濟(jì)集聚度、行業(yè)利潤(rùn)率、并購(gòu)雙方企業(yè)的性質(zhì)以及關(guān)聯(lián)度等非稅收因素的不同而存在差異，因此本文在研究過(guò)程中也較多的考慮了稅收負(fù)擔(dān)因素與非稅收因素之間的交互作用。
　　

4、研究發(fā)現(xiàn)，區(qū)域以及行業(yè)的稅收負(fù)擔(dān)會(huì)對(duì)企業(yè)并購(gòu)的區(qū)位以及行業(yè)選擇產(chǎn)生影響。與此同時(shí)，目標(biāo)企業(yè)所在地的區(qū)域投資環(huán)境、經(jīng)濟(jì)集聚度、主并方企業(yè)性質(zhì)、并購(gòu)雙方關(guān)系不同時(shí)，企業(yè)進(jìn)行異地并購(gòu)的概率不同，異地并購(gòu)發(fā)生可能性對(duì)于區(qū)域稅收負(fù)擔(dān)的敏感度也會(huì)有所不同，目標(biāo)所在區(qū)域投資環(huán)境優(yōu)越或主并方企業(yè)為民營(yíng)企業(yè)時(shí)，異地并購(gòu)發(fā)生的概率對(duì)于區(qū)域稅收負(fù)擔(dān)的敏感度會(huì)降低;研究還發(fā)現(xiàn)，目標(biāo)企業(yè)所在行業(yè)的利潤(rùn)率、主并方企業(yè)性質(zhì)不同時(shí)，企業(yè)進(jìn)行混合并購(gòu)的概率不同，混合并購(gòu)