中國貨幣供應(yīng)量對股票價格影響的研究——基于周期性行業(yè)與非周期性行業(yè)的實證分析.pdf

1、貨幣供應(yīng)量對股票價格的影響研究向來是宏觀與金融領(lǐng)域的研究熱點。傳統(tǒng)的研究中，研究者們將股票市場視為一個整體，直接分析貨幣供應(yīng)量對整體市場價格的作用，但實際中，股票市場一直在向精細化和多層次的方向發(fā)展，投資者在進行股票投資時也十分關(guān)注單個股票所屬的行業(yè)特征。眾所周知，當經(jīng)濟形勢較好時，投資者樂于投資周期性行業(yè)股票，以此獲得更高投資收益，當經(jīng)濟形勢不好時，投資者傾向于投資非周期性行業(yè)股票，以此抵御股價下跌風險。本文就是基于股市發(fā)展趨勢和投資

2、者實際投資偏好，從行業(yè)角度劃分股票市場，將股票分為周期性行業(yè)股票和非周期性行業(yè)股票，對比研究貨幣供應(yīng)量對周期性行業(yè)、非周期性行業(yè)股價的影響，以期對宏觀經(jīng)濟調(diào)控和投資者的決策提供幫助。
　　首先，本文從理論和實證出發(fā)，梳理了貨幣供應(yīng)量對股價影響的相關(guān)研究，發(fā)現(xiàn)從行業(yè)角度劃分股市的研究較少，并且很少直接區(qū)分行業(yè)的周期特性，這為本文的研究提供了空間。接著，本文界定了貨幣供應(yīng)量、股票價格、周期性行業(yè)與非周期性行業(yè)的概念，介紹了貨幣政策傳導(dǎo)

3、和股票價格形成的理論。接著本文從理論的角度分析了貨幣供應(yīng)量對股價的直接影響和間接影響。之后，本文從行業(yè)特性和股票交易特征入手，關(guān)于貨幣供應(yīng)量對周期性和非周期性行業(yè)股價影響的問題進行了初步探究，隨后以VAR模型為基礎(chǔ)，選取了M2、滬深300指數(shù)、滬深300周期行業(yè)指數(shù)和滬深300非周期行業(yè)指數(shù)分別代表了貨幣供應(yīng)量、整體股票市場價格、周期性行業(yè)股價、非周期性行業(yè)股價，定量研究了影響情況。最終，本文得出兩大結(jié)論。一是，貨幣供應(yīng)量對周期性行業(yè)股