預(yù)期沖擊與中國房地產(chǎn)市場波動(dòng)異象研究.pdf

1、自2008年美國次貸危機(jī)爆發(fā)進(jìn)而蔓延至全球演變成全球性的重大金融危機(jī)后，關(guān)于房地產(chǎn)市場波動(dòng)與宏觀經(jīng)濟(jì)的互動(dòng)機(jī)制研究越來越受到學(xué)者們的重視。其中DSGE模型由于其微宏觀邏輯的一致性，逐漸成為國際上宏觀經(jīng)濟(jì)研究的主流模型之一。我國自2004年開始房地產(chǎn)市場經(jīng)歷了近10年的“繁榮期”，價(jià)格只增不減。為了穩(wěn)固市場發(fā)展，政府自2009年開始密集出臺了房市調(diào)控政策，其中常用的包括利率調(diào)整和首付比例調(diào)整，但其收效并不明顯，甚至出現(xiàn)了“越調(diào)越漲”和“調(diào)

2、量不調(diào)價(jià)”的奇怪現(xiàn)象。基于此背景，本文利用DSGE模型并引入預(yù)期沖擊來分析預(yù)期沖擊對房地產(chǎn)市場的影響并試圖解釋上述調(diào)控怪圈現(xiàn)象。
　　本文具體根據(jù)2001-2013年間中國宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)，結(jié)合貝葉斯方法估計(jì)了包含房地產(chǎn)市場及經(jīng)濟(jì)增長、通貨膨脹、金融環(huán)境和貨幣政策四類預(yù)期沖擊的新凱恩斯模型，實(shí)證分析了中國經(jīng)濟(jì)中庇古周期的存在，其研究結(jié)果顯示:技術(shù)預(yù)期沖擊對宏觀經(jīng)濟(jì)解釋力度最大，且主導(dǎo)了房價(jià)變動(dòng)的解釋;借貸預(yù)期沖擊和不可預(yù)期利率沖擊則主