房地產(chǎn)上市公司債務(wù)融資對(duì)其績(jī)效的影響研究.pdf

1、債務(wù)融資屬于公司重要的外源融資方式之一，其融資期限的選擇以及融資來(lái)源的選擇對(duì)于公司績(jī)效的影響以及整體運(yùn)營(yíng)的發(fā)展會(huì)產(chǎn)生一定的影響。房地產(chǎn)行業(yè)屬于資金密集型行業(yè)，其特點(diǎn)是較高的負(fù)債和較長(zhǎng)的周期性。這也使得債務(wù)融資結(jié)構(gòu)的選擇對(duì)于房地產(chǎn)上市公司的績(jī)效產(chǎn)生了更大的影響。
　　本文從研究背景和研究意義出發(fā)，對(duì)國(guó)內(nèi)外有關(guān)債務(wù)融資對(duì)于公司績(jī)效影響的相關(guān)研究進(jìn)行了閱讀、分類(lèi)和整理，在借鑒前人的研究視角、研究經(jīng)驗(yàn)、研究方法和研究結(jié)論進(jìn)行研究和分析，并

2、提出自己的研究方向和研究方法。在理論方面，本文按照各個(gè)理論發(fā)表的時(shí)間順序分析整理了MM理論、權(quán)衡理論、代理成本理論、信號(hào)傳遞理論和優(yōu)序融資理論。并結(jié)合我國(guó)近些年房地產(chǎn)行業(yè)的發(fā)展，相關(guān)法規(guī)政策對(duì)于房地產(chǎn)行業(yè)的影響和房地產(chǎn)行業(yè)的融資現(xiàn)狀進(jìn)行了詳細(xì)的分析。具體從債務(wù)融資的整體水平、期限結(jié)構(gòu)和來(lái)源結(jié)構(gòu)三個(gè)方面詳細(xì)選取了相關(guān)變量指標(biāo)構(gòu)建回歸模型，并選取了2010-2014年這五年的樣本數(shù)據(jù)，進(jìn)行相關(guān)回歸分析。
　　研究結(jié)果表明：從債務(wù)整體水

3、平來(lái)看，房地產(chǎn)上市公司債務(wù)融資的整體水平會(huì)對(duì)公司績(jī)效產(chǎn)生負(fù)向影響；從債務(wù)期限結(jié)構(gòu)方面來(lái)看，長(zhǎng)期債務(wù)和短期債務(wù)都會(huì)對(duì)公司績(jī)效產(chǎn)生負(fù)向影響；從債務(wù)來(lái)源結(jié)構(gòu)方面來(lái)看，銀行借款和債券融資都會(huì)對(duì)公司績(jī)效產(chǎn)生顯著負(fù)向影響，而商業(yè)信用對(duì)公司績(jī)效所產(chǎn)生的負(fù)向影響不顯著。根據(jù)以上實(shí)證分析研究得出的結(jié)果，本文對(duì)于房地產(chǎn)上市公司債務(wù)融資的結(jié)構(gòu)方面提出了以下相關(guān)建議：優(yōu)化債務(wù)期限結(jié)構(gòu)，按比例均勻分配短期和長(zhǎng)期債務(wù)；提高銀行信貸的門(mén)檻，加強(qiáng)商業(yè)信用貸款的管理；拓