我國房地產(chǎn)上市公司債務(wù)融資實證研究.pdf

1、據(jù)2009年投資統(tǒng)計數(shù)據(jù)，我國房地產(chǎn)建設(shè)總額占全國固定資產(chǎn)投資總額的30％左右。可以看出房地產(chǎn)行業(yè)雖然比傳統(tǒng)大行業(yè)的制造業(yè)的投資額較低，但建設(shè)總規(guī)模還是獨占鰲頭。密集的政策調(diào)整促使房地產(chǎn)企業(yè)及時調(diào)整融資渠道，優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)，確保企業(yè)健康持續(xù)發(fā)展，穩(wěn)定社會經(jīng)濟(jì)秩序。我國上市公司具有與西方現(xiàn)代資本結(jié)構(gòu)理論相悖的“股權(quán)融資偏好”現(xiàn)象。這種偏好股權(quán)融資而忽視債務(wù)融資的現(xiàn)象，會導(dǎo)致公司融資效率的降低。但是根據(jù)最新數(shù)據(jù)，我國房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債率

2、從2000年到2009年十年間都維持在70％以上，債務(wù)融資對于房地產(chǎn)上市公司的重要性可見一斑。
　　 本文主要是規(guī)范與實證相結(jié)合的分析方法，研究負(fù)債融資結(jié)構(gòu)及不同期限負(fù)債、固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率等因素對我國房地產(chǎn)上市企業(yè)績效的影響。其中數(shù)據(jù)分析主要有兩部分：首先是根據(jù)2000年到2009年中關(guān)于房地產(chǎn)企業(yè)的投資額，建設(shè)規(guī)模，資產(chǎn)負(fù)債等的統(tǒng)計數(shù)據(jù)表，利用Microsoft Excel進(jìn)行圖表分析。進(jìn)而分析我國房地產(chǎn)行業(yè)的財務(wù)主要指標(biāo)的變化

3、趨勢和產(chǎn)生原因。房地產(chǎn)上市公司相對于非上市公司建立了較完善的現(xiàn)代企業(yè)制度，其財務(wù)經(jīng)營等信息披露比較完全，本文選擇房地產(chǎn)行業(yè)上市公司作為分析樣本。所以第二部分是結(jié)合以往相關(guān)文獻(xiàn)的成果，先針對選取符合分析條件的50家房地產(chǎn)上市公司的2007年到2009年年報中相關(guān)財務(wù)數(shù)據(jù)，對其債務(wù)融資現(xiàn)狀進(jìn)行描述性統(tǒng)計分析。然后通過自變量的相關(guān)系數(shù)矩陣篩選初選變量，建立回歸方程，進(jìn)行回歸分析。這一部分主要使用是SPSS Statistics 17.0軟件和

4、Eviews 6.0軟件進(jìn)行回歸，之后通過對方程的回歸結(jié)果顯著性檢驗，從而研究我國房地產(chǎn)上市公司的債務(wù)結(jié)構(gòu)狀況對公司績效的影響。
　　 本文通過分析得出房地產(chǎn)上市公司資產(chǎn)負(fù)債率與公司績效呈負(fù)相關(guān)，而不同于整個行業(yè)，債務(wù)期限結(jié)構(gòu)對上市公司的績效并不造成顯著影響，而其他因素的影響不穩(wěn)定。聯(lián)系宏觀經(jīng)濟(jì)情況變化，分析結(jié)論產(chǎn)生的原因，進(jìn)而為房地產(chǎn)上市公司科學(xué)地進(jìn)行融資決策及房產(chǎn)調(diào)控政策提供依據(jù)，對公司防范融資風(fēng)險、提高公司績效提出對策建議