我國房地產(chǎn)上市公司債務(wù)融資結(jié)構(gòu)對財務(wù)績效影響研究.pdf

1、在我國市場經(jīng)濟發(fā)展中，房地產(chǎn)上市公司債務(wù)融資結(jié)構(gòu)與財務(wù)績效密切相關(guān)，尤其在國家宏觀調(diào)控非常嚴(yán)格的今天，房地產(chǎn)上市公司債務(wù)融資結(jié)構(gòu)的選擇對財務(wù)績效有非常重要的影響。
　　本文首先梳理了債務(wù)融資結(jié)構(gòu)與財務(wù)績效相關(guān)的國內(nèi)外文獻，總結(jié)了相關(guān)的基礎(chǔ)，并分析了房地產(chǎn)行業(yè)的特征、融資結(jié)構(gòu)的特點和財務(wù)績效的現(xiàn)狀。然后選擇2009-2013年間在滬深交易所上市的房地產(chǎn)公司共444個樣本。選取盈利能力、償債能力、現(xiàn)金能力和發(fā)展能力四個方面共9個財務(wù)指

2、標(biāo)用SPSS軟件進行因子分析，得出衡量公司財務(wù)績效的綜合指標(biāo)作為被解釋變量。分別選擇短期借款比率、長期借款比率、房屋預(yù)售款比率、商業(yè)信用比率和企業(yè)債券比率為解釋變量。接著在研究假設(shè)的基礎(chǔ)上建立模型進行實證研究，并運用MATLAB軟件對模型進行模擬。
　　根據(jù)以上研究，本文得出以下結(jié)論：短期借款比率與財務(wù)績效呈“U型”關(guān)系，短期借款比率的最優(yōu)取值區(qū)間為[0～14.7％]；長期借款比率與財務(wù)績效負相關(guān)，同時長期借款比率對財務(wù)績效有積極

3、的促進作用，但是這種促進作用隨長期借款比率的提高而降低；提升同樣數(shù)額的短期借款比率和長期借款比率，長期借款比率導(dǎo)致財務(wù)績效下降的速度更快；房屋預(yù)售款比率與財務(wù)績效呈“U型”關(guān)系，房屋預(yù)售款比率最優(yōu)的取值區(qū)間為[0～30.2%]；商業(yè)信用比率與財務(wù)績效呈正相關(guān)的直線型關(guān)系，商業(yè)信用比率的最優(yōu)取值區(qū)間為[14.1%～100%]；企業(yè)債券比率與財務(wù)績效負相關(guān)，企業(yè)債券比率的最優(yōu)取值區(qū)間為[0～30%]。最后在研究結(jié)論的基礎(chǔ)上，提出合理協(xié)調(diào)債務(wù)