股權(quán)結(jié)構(gòu)、會計信息質(zhì)量與投資效率.pdf

1、投資是企業(yè)基本活動的重要方面，也是實現(xiàn)財務(wù)管理目標(biāo)的必要保證。公司的投資行為是否有效率關(guān)乎其未來的生存和發(fā)展。但是，資本市場中存在的信息不對稱和代理問題導(dǎo)致上市公司投資效率普遍不高，投資過度與投資不足行為仍頻繁出現(xiàn)?，F(xiàn)有研究表明，會計信息作為財務(wù)決策的有用工具，以其規(guī)范性、透明性、可獲得性在解決信息不對稱和代理問題中扮演重要角色。因此，高質(zhì)量的會計信息能有效抑制非效率投資行為，減少投資過度或投資不足現(xiàn)象的發(fā)生。而股權(quán)結(jié)構(gòu)是公司治理的基礎(chǔ)

2、，會影響公司的投資行為，從而影響會計信息治理作用的發(fā)揮。
　　本文從會計信息質(zhì)量這一視角出發(fā)，研究股權(quán)結(jié)構(gòu)、會計信息質(zhì)量和公司投資效率三者之間的關(guān)系。首先，以信息不對稱理論和代理理論為基礎(chǔ)分析了公司投資過度與投資不足產(chǎn)生的原因。然后，從會計信息的定價功能和治理功能兩個方面入手，研究會計信息質(zhì)量是如何影響投資效率的，以及股權(quán)結(jié)構(gòu)對會計信息治理作用的影響，并在此基礎(chǔ)上提出了相應(yīng)的研究假設(shè)。最后，本文采用我國滬深上市公司2009年至20

3、13年的財務(wù)數(shù)據(jù)，實證檢驗了會計信息質(zhì)量與上市公司投資效率的關(guān)系，以及股權(quán)結(jié)構(gòu)這一特殊制度因素對上述關(guān)系的影響。
　　研究結(jié)果表明:(1)我國會計信息質(zhì)量具有治理作用，會計信息可以影響投資決策，高質(zhì)量的會計信息對投資效率有提升作用。(2)我國特殊的股權(quán)結(jié)構(gòu)因素會影響會計信息質(zhì)量治理作用的發(fā)揮。具體而言，在股權(quán)性質(zhì)方面，會計信息質(zhì)量對投資不足的緩解作用在非國有企業(yè)中表現(xiàn)的較強，而在國有企業(yè)中表現(xiàn)的相對較弱。在股權(quán)集中度方面，第一大股