股權結構、會計穩(wěn)健性與資本投資效率.pdf

1、我國資本市場制度體系尚未健全,公司投資都是在這不完善的環(huán)境下進行的,基于嚴重的信息不對稱和代理問題致使公司普遍存在無效率投資,即過度投資和投資不足。而會計穩(wěn)健性是會計信息質量特征之一,它具有會計信息的治理功能,即能有效緩解信息不對稱和代理問題,可改善公司非效率投資。一方面會計穩(wěn)健性要求及時反映損失,經理人為維護自己的名譽而不會盲目選擇損失項目,有效抑制過度投資;另一方面穩(wěn)健性會計政策是充分及時披露會計信息,減少契約方間的信息不對稱,抑制

2、逆向選擇問題來緩解投資不足。近年來國內外學者逐漸關注會計穩(wěn)健性的經濟后果,面臨著普遍存在非效率投資的現象,會計穩(wěn)健性越能體現其是一種重要的治理機制。當然我國的特殊制度和市場背景造成上市公司廣為詬病的一股獨大、所有者缺位的股權結構,并且因代理問題和信息不對稱致使企業(yè)投資行為普遍受到扭曲。很多學者認為股權結構是公司重要的內部治理結構,會影響著治理機制的發(fā)揮。
　　本文以委托代理理論、信息不對稱理論、投資理論等作為理論支撐,借鑒國內外相

3、關文獻的研究方法和結論,從我國特有的股權結構入手,分析其在上市公司會計穩(wěn)健性與資本投資效率關系中的影響,以期可以為我國建立功能完善的資本市場提供相應的政策建議以及為投資者的投資決策提供參考。通過理論分析和實證研究,本文有如下發(fā)現:
　　1.提高會計穩(wěn)健性可以改善公司資本的投資效率,即在其他條件一定的情況下,會計穩(wěn)健性與公司資本投資的無效率水平負相關,會計穩(wěn)健性與過度投資(投資不足)負相關,會計穩(wěn)健性在公司資本投資中具有治理價值;<

4、br>　　2.在國有控股上市公司中,會計穩(wěn)健性可有效抑制過度投資和緩解投資不足,而在非國有控股上市公司里會計穩(wěn)健性對非效率投資的改善作用較弱些,尤其是對過度投資行為產生的作用很弱;
　　3.股權集中度高易導致企業(yè)非效率投資,股權集中度與投資的無效率水平,過度投資(投資不足)顯著正相關;
　　4.股權制衡度高說明股東權力牽制力強,可有效改善企業(yè)非效率投資,即股權制衡度高與投資的無效率水平,過度投資(投資不足)顯著負相關;

5、>　　5.股權集中程度對于會計穩(wěn)健性與投資的無效率水平、過度投資(投資不足)之間的負相關關系具有顯著的抑制作用;
　　6.股權制衡度對于會計穩(wěn)健性與投資的無效率水平、過度投資(投資不足)之間的負相關關系具有顯著的促進作用;
　　7.股權集中度在國有控股上市公司和非國有控股上市公司中對會計穩(wěn)健性與非效率投資的負相關中都起到了抑制的作用,尤其是對國有控股公司的過度投資和非國有控股公司的投資不足,股權集中度的這種阻礙作用更為顯著;