上市公司股權(quán)激勵(lì)對(duì)公司業(yè)績(jī)影響的研究.pdf

1、股權(quán)激勵(lì)制度源于美國，始于20世紀(jì)50年代，作為一種長(zhǎng)期激勵(lì)機(jī)制，意在降低代理成本。西方發(fā)達(dá)國家對(duì)于股權(quán)激勵(lì)的運(yùn)用較為成熟，其中一些企業(yè)取得了相應(yīng)的成功。為了借鑒西方先進(jìn)的管理經(jīng)驗(yàn)，我國一些企業(yè)在股權(quán)激勵(lì)政策的使用上也做了一些嘗試，為了規(guī)范管理，2005年12月底中國證監(jiān)會(huì)頒布《上市公司股權(quán)激勵(lì)管理辦法》，2006年3月國資委、財(cái)政部聯(lián)合下發(fā)《國有控股上市公司（境內(nèi)）實(shí)施股權(quán)激勵(lì)試行辦法》。這兩個(gè)辦法的頒布實(shí)施，掀開了國內(nèi)證券市場(chǎng)上市公

2、司股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃的大幕。到2012年末為止先后已經(jīng)有270多家公司董事會(huì)通過股權(quán)激勵(lì)方案。而我國學(xué)術(shù)界對(duì)于股權(quán)激勵(lì)實(shí)施效果的研究，結(jié)論存在著較大分歧，主要形成三種觀點(diǎn):價(jià)值積極論、無關(guān)論、消極論。差異主要是由于選用樣本的時(shí)間跨度不同造成的。我國股權(quán)激勵(lì)起步晚，數(shù)據(jù)少，加之2008年金融危機(jī)的影響，之前的研究缺乏有效的數(shù)據(jù)支持，造成研究結(jié)論差異較大，但近幾年我國股權(quán)激勵(lì)的實(shí)施發(fā)展迅速，為研究提供了有力的數(shù)據(jù)支持。本文旨在獲取新的數(shù)據(jù)和引入新

3、的研究方法，進(jìn)一步探討我國上市公司股權(quán)激勵(lì)對(duì)企業(yè)業(yè)績(jī)的影響。
　　首先，本文介紹了相關(guān)研究背景及研究意義，對(duì)國內(nèi)外研究成果進(jìn)行了綜述;其次，介紹了有關(guān)的理論基礎(chǔ)，主要包括相關(guān)定義和股權(quán)激勵(lì)理論，如委托代理理論和人力資本理論，經(jīng)過這些理論方面的闡述，切入到我國股權(quán)激勵(lì)的現(xiàn)狀分析，不僅涉及宏觀環(huán)境的分析，還闡述了股權(quán)激勵(lì)在我國的發(fā)展，并對(duì)2006年至2012年以來公布股權(quán)激勵(lì)方案的上市公司進(jìn)行了統(tǒng)計(jì)分析;再次，在前面理論和股權(quán)激勵(lì)實(shí)踐

4、現(xiàn)狀的基礎(chǔ)上，提出了本文的三大假設(shè)，分別通過多元回歸分析和獨(dú)立樣本T檢驗(yàn)來驗(yàn)證自己的假設(shè)，并得出自己的研究結(jié)論:(1)股權(quán)激勵(lì)與公司業(yè)績(jī)之間為非顯著正相關(guān)關(guān)系(2)不同區(qū)間的股權(quán)激勵(lì)比率對(duì)上市公司業(yè)績(jī)影響不同(3)區(qū)間內(nèi)用以激勵(lì)的股權(quán)比率與上市公司業(yè)績(jī)存在顯著正相關(guān);最后，針對(duì)得出的結(jié)論，提出建議:提高股權(quán)激勵(lì)比例、完善我國資本市場(chǎng)、健全法律法規(guī)、完善公司內(nèi)部治理結(jié)構(gòu)、建設(shè)經(jīng)理人市場(chǎng)并建立合理的業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)體系等，旨在加強(qiáng)上市公司股權(quán)激勵(lì)制