房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)資本結(jié)構(gòu)對公司績效的影響及其優(yōu)化研究.pdf

1、房地產(chǎn)業(yè)屬于資金密集、業(yè)務(wù)周期長，受宏觀經(jīng)濟和政策調(diào)控影響較大的行業(yè)，良好的資本結(jié)構(gòu)非常關(guān)鍵。當前，我國房地產(chǎn)市場處于行業(yè)整合和轉(zhuǎn)型升級的關(guān)鍵時期，房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)必須不斷的提升管理水平，提高公司績效才能取得長遠發(fā)展。因此，研究我國房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)資本結(jié)構(gòu)對公司績效的影響，并基于公司績效對資本結(jié)構(gòu)進行優(yōu)化非常有必要。
　　 本研究即圍繞如何對房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)進行資本結(jié)構(gòu)優(yōu)化的中心，首先對已有研究進行了理論分析，并研究了我國房地產(chǎn)開發(fā)企

2、業(yè)資本結(jié)構(gòu)和公司績效的現(xiàn)狀，然后建立了資本結(jié)構(gòu)對公司績效的影響模型，還進行了實證檢驗，以驗證資本結(jié)構(gòu)是否能通過影響房地產(chǎn)企業(yè)的盈利能力、償債能力、發(fā)展能力、營運能力、現(xiàn)金能力影響公司績效；其次，構(gòu)建公司績效的量化模型，用因子分析法求得綜合因子得分值作為公司績效的量化值；再次，分別構(gòu)建資本結(jié)構(gòu)的三個方面即融資結(jié)構(gòu)、債務(wù)結(jié)構(gòu)、股權(quán)結(jié)構(gòu)和公司績效量化值之間的回歸模型，并進行檢驗，以求得其函數(shù)關(guān)系；最后，根據(jù)通過驗證的函數(shù)關(guān)系，測算資本結(jié)構(gòu)的優(yōu)

3、化目標，并據(jù)此提出我國房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)資本結(jié)構(gòu)的優(yōu)化建議。
　　 本研究表明我國房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)可以通過對盈利能力、償債能力的負向效用，對發(fā)展能力的正向效應(yīng)影響公司績效；不能通過影響營運能力和現(xiàn)金能力影響公司績效。
　　 本研究還表明融資結(jié)構(gòu)中負債融資可以提高公司績效，公司績效隨負債融資比例的增加先升高后降低，最優(yōu)負債融資比例范圍為[52.72％，61.93%]；債務(wù)結(jié)構(gòu)中短期負債融資會降低公司績效，公司績效隨短期