電子行業(yè)上市公司定向增發(fā)對公司股價及業(yè)績影響的研究.pdf

1、2005年我國股權(quán)分置改革全面推開之后，定向增發(fā)成為市場中備受上市公司青睞的再融資工具，進(jìn)行定向增發(fā)的公司數(shù)量和定向增發(fā)的資金規(guī)模都在飛速發(fā)展中。定向增發(fā)已經(jīng)成為我國證券市場上股權(quán)再融資主要工具，而定向增發(fā)對于公司業(yè)績會產(chǎn)生影響這是毋庸置疑的。通過閱讀文獻(xiàn)發(fā)現(xiàn)，相關(guān)學(xué)者認(rèn)為股價是公司業(yè)績的現(xiàn)時體現(xiàn)。因此，本文先從電子行業(yè)上市公司定向增發(fā)對股價的影響著手，再對定向增發(fā)對公司未來幾年內(nèi)業(yè)績影響進(jìn)行研究。將定向增發(fā)對上市公司短期股價和長期業(yè)績

2、表現(xiàn)的影響融合到一起研究，既考慮短期效應(yīng)，又注重長期業(yè)績影響效應(yīng)，對定向增發(fā)市場發(fā)展研究具有重要的理論和現(xiàn)實意義。
　　本文在對定向增發(fā)相關(guān)理論及現(xiàn)狀進(jìn)行分析的基礎(chǔ)上，選取我國具有較強(qiáng)市場前景，行業(yè)景氣度較高、行業(yè)較為穩(wěn)定且定向增發(fā)實例在市場中占比較多的電子行業(yè)上市公司為研究樣本，對其定向增發(fā)所引起的股價波動和長期中對電子行業(yè)上市公司的業(yè)績之間的關(guān)系進(jìn)行實證研究。其中，在定向增發(fā)對電子行業(yè)上市公司短期股價影響中，實證研究結(jié)果顯示電

3、子行業(yè)上市公司實施定向增發(fā)的行為在市場中被解讀為利好消息，在數(shù)據(jù)上顯示為股價存在正向的累積超額收益率，并且這種利好消息的影響在預(yù)案公告日當(dāng)天對股價的影響最為明顯。另一方面，在定向增發(fā)對上市公司長期市場業(yè)績影響的研究中，利用因子分析法對電子類行業(yè)190家定向增發(fā)上市公司進(jìn)行研究。實證分析認(rèn)為從整體來看，定向增發(fā)當(dāng)年公司的業(yè)績會有較大提高，而且效果比較明顯，而定向增發(fā)后一年的業(yè)績與增發(fā)當(dāng)年相比存在著較大的下降趨勢；增發(fā)后兩年的業(yè)績與前一年的