定向增發(fā)后上市公司業(yè)績表現(xiàn)及其影響因素研究.pdf

1、股權(quán)再融資是上市公司IPO后籌集資金的主要途徑。定向增發(fā)由于具有門檻低、發(fā)行手續(xù)簡單等優(yōu)勢而替代公開增發(fā)和配股，成為股權(quán)分置改革后股權(quán)再融資的主流方式。定向增發(fā)能否改善公司業(yè)績，哪些因素會(huì)對(duì)定向增發(fā)后公司的業(yè)績產(chǎn)生影響?一方面是企業(yè)再融資效率和效果的反映，關(guān)系到上市公司自身的發(fā)展；另一方面也是投資者和市場監(jiān)管者共同關(guān)注的重點(diǎn)，關(guān)系到投資者的收益和證券市場的健康發(fā)展。
　　 本文首先闡述定向增發(fā)的涵義、中國資本市場上與定向增發(fā)有關(guān)

2、的政策演變及發(fā)展現(xiàn)狀，并對(duì)公司業(yè)績的內(nèi)涵及其度量進(jìn)行界定，提出上市公司定向增發(fā)后業(yè)績表現(xiàn)的理論假說；其次，以股權(quán)分置改革后定向增發(fā)備受追捧的兩年即2006年與2007年完成了定向增發(fā)的上市公司為研究對(duì)象，從盈利能力、償債能力、營運(yùn)能力和發(fā)展能力四個(gè)方面選取指標(biāo)，采用主成分分析方法計(jì)算公司業(yè)績，考察定向增發(fā)前后公司業(yè)績的變化；最后從增發(fā)特征和公司特征兩個(gè)角度選取相關(guān)因素，考察它們對(duì)定向增發(fā)上市公司業(yè)績的影響。研究表明，定向增發(fā)后上市公司的