影響上市公司定向增發(fā)因素研究.pdf

1、我國(guó)股票市場(chǎng)經(jīng)歷了三十多年的迅猛發(fā)展,取得了突出成績(jī),2006年股權(quán)分置改革的成功促進(jìn)了證券市場(chǎng)的復(fù)興,先后頒布有關(guān)規(guī)范上市公司證券發(fā)行和非公開發(fā)行的規(guī)章促進(jìn)了定向增發(fā)融資方式的發(fā)展。與此同時(shí),由于定向增發(fā)本身具有發(fā)行成功率大、靈活和其他一些優(yōu)點(diǎn),這些使定向增發(fā)特別適用于全流通環(huán)境下的公司融資。如今,定向增發(fā)已成為最重要的再融資手段和方式。國(guó)外學(xué)者早已開始在上市公司的定向增發(fā)問題上做分析,并研究了影響上市公司定向增發(fā)的因素。但是國(guó)內(nèi)學(xué)者

2、研究較晚,而且很少有研究影響上市公司定向增發(fā)因素的研究。為什么有如此多的公司喜歡使用定向增發(fā)作為再融資手段?和到底有哪些因素使得上市公司選擇定向增?分析這些問題有利于幫助上市公司優(yōu)化決策和再融資方式選擇,亦能幫助中小投資者理解上市公司的定向增發(fā)行為和幫助他們理性投資。
　　本文首先闡述了定向增發(fā)的相關(guān)理論,包括定向增發(fā)的概念,現(xiàn)狀,趨勢(shì)等等,并結(jié)合相關(guān)的理論分析影響上市公司定向增發(fā)因素,系統(tǒng)的闡述了各種因素是如何影響上市公司的決策

3、的。然后根據(jù)本文的理論研究,選擇最新的樣本數(shù)據(jù)和變量指標(biāo),進(jìn)行了實(shí)證研究。在建立logistic模型的基礎(chǔ)上,運(yùn)用計(jì)量經(jīng)濟(jì)學(xué)Eviews軟件,實(shí)證分析了影響上市公司定向增發(fā)的影響因素。實(shí)證結(jié)果表明,控制權(quán)、信息不對(duì)稱和風(fēng)險(xiǎn)都是影響上市公司選擇定向增發(fā)的因素,但影響的程度不一樣。其次根據(jù)實(shí)證研究結(jié)果得出了控制權(quán)、信息不對(duì)稱和風(fēng)險(xiǎn)是影響上市公司定向增發(fā)的重要因素。
　　最后本文根據(jù)理論研究和實(shí)證結(jié)果提出了兩方面的建議:在公司自身方面,