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文檔簡介
1、近年來，定向增發(fā)已經(jīng)成為上市公司股權(quán)再融資的最主要手段，一級市場定向增發(fā)熱情高漲，二級市場的投資者十分追捧。目前國內(nèi)對定向增發(fā)的短期股價公告效應(yīng)的研究較少，已有文獻更多的是關(guān)注定向增發(fā)的折價效應(yīng)、長期效應(yīng)。
本文采用事件研究法，用異常收益率來衡量公告對股價的影響，以定向增發(fā)預(yù)案公告日前15天及后10天作為事件期，對二級市場公告效應(yīng)進行了研究，發(fā)現(xiàn)定向增發(fā)在預(yù)案公告事件期內(nèi)存在累計超額收益為正的公告效應(yīng)。運用獨立樣本T檢驗對于不
2、同交易市場、不同市場行情的樣本進行分組比較，發(fā)現(xiàn)深圳市場獲得累計超額收益優(yōu)于上海市場，牛市行情獲得的累計超額收益顯著高于震蕩或者下行行情。同時通過多元線性回歸分析發(fā)現(xiàn):相對發(fā)行規(guī)模、大股東認購比例、折價率、資產(chǎn)負債率與事件期的累計超額收益正相關(guān);公司規(guī)模、ROE、PB與事件期的累計超額收益負相關(guān)。
本文的研究結(jié)果可以幫助投資者更加直觀的了解增發(fā)公告的短期股價效應(yīng)，從加強定向增發(fā)監(jiān)管力度，強化內(nèi)幕交易處罰和理性投資兩個方面提出建
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