基于聯(lián)合風(fēng)險投資的創(chuàng)業(yè)智力資本對企業(yè)價值創(chuàng)造的作用機理研究.pdf

1、知識經(jīng)濟背景下的創(chuàng)業(yè)企業(yè)通過引入聯(lián)合風(fēng)險投資獲得財務(wù)資本和稀缺的智力資本支持，并有效地運用智力資本是創(chuàng)業(yè)企業(yè)迅速發(fā)展和創(chuàng)造價值的捷徑。
　　 本文從企業(yè)價值內(nèi)涵出發(fā)，運用企業(yè)資源、能力、競爭優(yōu)勢等企業(yè)價值創(chuàng)造理論，并結(jié)合知識理論和風(fēng)險投資理論等多學(xué)科知識，因循理論分析→實證研究→個案剖析的思路，試圖從理論到實際和整體到局部的不同角度揭示聯(lián)合風(fēng)險投資帶來的資源和效率是如何影響創(chuàng)業(yè)企業(yè)智力資本的價值創(chuàng)造活動，挖掘創(chuàng)業(yè)企業(yè)價值和競爭優(yōu)

2、勢的形成的深層次原因。
　　 論文首先闡述了企業(yè)價值創(chuàng)造和智力資本基本理論，并對該領(lǐng)域的國內(nèi)外研究現(xiàn)狀作了評述，以企業(yè)價值創(chuàng)造的“驅(qū)動因素→競爭優(yōu)勢→企業(yè)績效→企業(yè)價值”過程模型作為研究的理論基礎(chǔ)框架;對聯(lián)合風(fēng)險投資進行界定，描述我國聯(lián)合風(fēng)險投資的發(fā)展?fàn)顩r，對聯(lián)合風(fēng)險投資動因的研究現(xiàn)狀進行評述，指出知識經(jīng)濟背景下的創(chuàng)業(yè)企業(yè)對于聯(lián)合風(fēng)險投資所帶來各方面資源現(xiàn)實而迫切需求恰恰可能是被以往學(xué)者忽略的重要動機。
　　 從創(chuàng)業(yè)企業(yè)

3、特點出發(fā)分析創(chuàng)業(yè)企業(yè)價值的來源，通過對傳統(tǒng)MM理論框架下企業(yè)內(nèi)在價值模型變形改良，分析了創(chuàng)業(yè)智力資本對企業(yè)價值構(gòu)成因子的作用途徑，進而探討了創(chuàng)業(yè)智力資本要素及其交互協(xié)同對企業(yè)價值創(chuàng)造的作用機理，并構(gòu)建了創(chuàng)業(yè)智力資本要素價值過程模型。
　　 在總結(jié)聯(lián)合風(fēng)險投資主要表現(xiàn)形式的基礎(chǔ)上，分析了聯(lián)合風(fēng)險投資的動因;建立了聯(lián)合風(fēng)險投資價值溢出數(shù)理模型，分析其微觀機理;根據(jù)創(chuàng)業(yè)企業(yè)不同生命周期階段下融資和企業(yè)關(guān)系網(wǎng)絡(luò)特點，探討了智力資本對企業(yè)

4、價值創(chuàng)造的貢獻，以及聯(lián)合風(fēng)險投資在其過程中所發(fā)揮的作用;通過構(gòu)建過程模型，進一步探究聯(lián)合風(fēng)險投資導(dǎo)入創(chuàng)業(yè)智力資本并創(chuàng)造企業(yè)價值的超循環(huán)機理。
　　 在理論研究基礎(chǔ)上，以風(fēng)險投資活動極其活躍的創(chuàng)業(yè)板上市公司作為實證研究的對象，選取2010年12月31日以前在創(chuàng)業(yè)板上市的153家企業(yè)IPO和財務(wù)數(shù)據(jù)，首先進行了風(fēng)險資本對創(chuàng)業(yè)板上市企業(yè)的IPO和業(yè)績表現(xiàn)影響的實證研究，結(jié)果證明風(fēng)險投資因素對創(chuàng)業(yè)企業(yè)價值創(chuàng)造具有一定的促進作用;接著，采

5、用改進的智力增值系數(shù)VAIC法，針對不同風(fēng)險投資背景下的創(chuàng)業(yè)企業(yè)就本研究所建立的智力資本要素價值概念模型，采用相關(guān)分析和多元回歸分析方法進行實證研究，結(jié)果表明:衡量企業(yè)價值創(chuàng)造的財務(wù)績效和市場價值指標(biāo)之間存在相互印證關(guān)系，智力資本對企業(yè)的財務(wù)績效和市場價值均有直接影響。
　　 在理論研究和實證研究基礎(chǔ)上，對借助聯(lián)合投資迅速發(fā)展，并成功運用智力資本創(chuàng)造企業(yè)價值的高科技創(chuàng)業(yè)企業(yè)——同洲電子的案例進行了深入剖析，從實踐操作層面提供了可