基于貝葉斯LMSV模型的黃金期貨市場(chǎng)長(zhǎng)記憶特征研究.pdf

1、隨著經(jīng)濟(jì)的快速發(fā)展，金融產(chǎn)品的種類不斷豐富，黃金市場(chǎng)中的金融衍生工具也相應(yīng)的快速發(fā)展。2008年1月9日，上海期貨交易所正式推出中國(guó)黃金期貨。黃金期貨上市后將發(fā)揮價(jià)格發(fā)現(xiàn)功能，促進(jìn)黃金定價(jià)機(jī)制的完善，形成國(guó)內(nèi)黃金市場(chǎng)的定價(jià)基準(zhǔn)，在一定程度上消化國(guó)際金價(jià)波動(dòng)帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)。鑒于以往關(guān)于金融市場(chǎng)長(zhǎng)記憶特征的研究大多限于ARFIMA等模型，而研究發(fā)現(xiàn)，相比 ARFIMA等模型，LMSV模型可以更好地描述金融數(shù)據(jù)的特性。因此，本文構(gòu)建了LMSV模型

2、考察中國(guó)、美國(guó)、日本等國(guó)家黃金期貨市場(chǎng)的長(zhǎng)記憶特征。不僅從理論上為測(cè)度金融市場(chǎng)長(zhǎng)記憶特征提供了更實(shí)用、更有效的理論方法，而且從實(shí)踐上可以為黃金期貨市場(chǎng)決策者提供更符合經(jīng)濟(jì)規(guī)律的決策依據(jù)，因而具有較強(qiáng)的學(xué)術(shù)價(jià)值和實(shí)際應(yīng)用價(jià)值。
　　本文采用從相關(guān)理論基礎(chǔ)到研究方法再到實(shí)證研究的整體思路進(jìn)行研究。先對(duì)隨機(jī)波動(dòng)模型，金融時(shí)間序列長(zhǎng)記憶模型以及黃金期貨相關(guān)理論研究進(jìn)行回顧。隨后構(gòu)建了包含分?jǐn)?shù)階差分算子的LMSV模型，并對(duì)該模型進(jìn)行了貝葉斯

3、分析，設(shè)計(jì)了MCMC抽樣算法。最后應(yīng)用LMSV模型，全面系統(tǒng)地分析了2008年以來(lái)中國(guó)、美國(guó)以及日本黃金期貨市場(chǎng)的波動(dòng)性以及長(zhǎng)記憶性，得出結(jié)論。
　　研究結(jié)果表明，在波動(dòng)方面，中國(guó)黃金期貨市場(chǎng)的日收盤價(jià)格波動(dòng)幅度最大，美國(guó)黃金期貨市場(chǎng)的日收盤價(jià)格波動(dòng)幅度最小，日本黃金期貨市場(chǎng)的日收盤價(jià)格波動(dòng)幅度介于二者之間。同時(shí)，美國(guó)黃金期貨市場(chǎng)自身的波動(dòng)性最強(qiáng)，日本黃金期貨市場(chǎng)自身的波動(dòng)性最弱，中國(guó)黃金期貨市場(chǎng)自身的波動(dòng)性介于二者之間。在長(zhǎng)記憶