匯率波動(dòng)對(duì)航空公司經(jīng)營(yíng)管理的影響及對(duì)策研究.pdf

1、伴隨著經(jīng)濟(jì)全球化與人民幣匯率制度改革進(jìn)程的推進(jìn)，人民幣單邊升值的預(yù)期不復(fù)存在，人民幣匯率的大幅波動(dòng)對(duì)國(guó)內(nèi)公司經(jīng)營(yíng)管理產(chǎn)生的影響日益顯著。2015年，全部A股上市公司（剔除金融類(lèi)企業(yè)）共產(chǎn)生匯兌損失573億元，匯率波動(dòng)對(duì)企業(yè)的經(jīng)營(yíng)成果造成了較大影響。在經(jīng)濟(jì)全球化的背景下，如何采取合理的策略應(yīng)對(duì)匯率波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)，成為企業(yè)日益關(guān)注的焦點(diǎn)，更值得探索研究。
　　從行業(yè)來(lái)看，航空運(yùn)輸業(yè)具有典型的外向性，2015年全行業(yè)匯兌損失高達(dá)194億元，占

2、全部A股上市公司的33.86％，2016年，全行業(yè)匯兌損失有所降低，但四大航空產(chǎn)生的匯兌損失仍有129億元，航空業(yè)儼然已成為受人民幣匯率波動(dòng)影響的重災(zāi)區(qū)。目前，國(guó)內(nèi)航空公司所控制的飛機(jī)中有30％左右是通過(guò)融資租賃方式引進(jìn)的，由此產(chǎn)生了高額的外幣負(fù)債，與此同時(shí)，其國(guó)際化的經(jīng)營(yíng)模式、較高的資產(chǎn)負(fù)債率等內(nèi)部機(jī)制使其對(duì)匯率波動(dòng)的反應(yīng)更為敏感。
　　故本文以航空運(yùn)輸業(yè)為研究重點(diǎn)，主要針對(duì)匯率波動(dòng)對(duì)航空公司經(jīng)營(yíng)管理的影響進(jìn)行分析，除了依托財(cái)務(wù)

3、報(bào)表這一典型工具對(duì)匯率波動(dòng)的傳導(dǎo)機(jī)制進(jìn)行分析外，本文深入分析了航空公司的飛機(jī)采購(gòu)模式、融資租賃規(guī)模、資產(chǎn)負(fù)債率、外幣負(fù)債規(guī)模、國(guó)際航線收入等內(nèi)在屬性對(duì)匯率波動(dòng)的深層傳導(dǎo)機(jī)制，而不再將研究的關(guān)注點(diǎn)僅僅局限于折算風(fēng)險(xiǎn)的層面。同時(shí)，本文引入了針對(duì)國(guó)內(nèi)航空公司的實(shí)證分析，檢驗(yàn)了航空公司的某些特殊屬性與其高額匯兌損益之間的關(guān)系。
　　在理解匯率波動(dòng)對(duì)航空公司經(jīng)營(yíng)管理傳遞機(jī)制的基礎(chǔ)上，本文深入剖析了南方航空的案例，并借鑒國(guó)外航空公司的成功經(jīng)驗(yàn)