我國保險業(yè)系統(tǒng)性風險測度研究.pdf

1、2008年次貸危機后，系統(tǒng)性風險及其防范成為金融界關注的熱點之一。然而，在我國，作為金融業(yè)重要組成部分的保險業(yè)的系統(tǒng)性風險尚未引起足夠的重視。隨著保險業(yè)的迅速發(fā)展，保險業(yè)與金融市場的聯系不斷加深，保險業(yè)的風險會通過諸如保險投資、保險資產證券化等方式或渠道傳遞到金融體系以及更廣義的經濟體系，進而引發(fā)系統(tǒng)性風險的發(fā)生。因此，本文嘗試對保險業(yè)的系統(tǒng)性風險進行測度研究。
　　本文首先梳理了近年來關于系統(tǒng)性風險的定義、成因、傳染過程和測度的

2、研究成果。在借鑒他人研究成果的基礎上，對系統(tǒng)性風險的機理進行詳細介紹。并在相關理論框架的基礎上分析了保險業(yè)系統(tǒng)性風險的定義、成因、傳染過程和測度方法。
　　其次，基于分位數回歸法的CoVaR模型，利用2012年至2014年我國內地上市的保險公司周收盤價、上證指數、銀行指數、保險指數和證券指數等數據，分別從上市保險公司與金融體系的系統(tǒng)性風險，保險業(yè)與銀行業(yè)、證券業(yè)的系統(tǒng)性風險和保險業(yè)與金融體系的系統(tǒng)性風險三個角度對我國保險業(yè)的系統(tǒng)性

3、風險進行測度研究。實證結果表明：具有系統(tǒng)重要性的保險公司的系統(tǒng)性風險、保險業(yè)與其他金融子行業(yè)之間的系統(tǒng)性風險需要得到重視。
　　最后根據上述研究結論，分別從保險公司和監(jiān)管部門兩個視角提出了應對我國保險業(yè)系統(tǒng)性風險的建議：從保險公司視角，應加強內部控制、提高經營策略靈活度、加強資產負債匹配管理等；從監(jiān)管部門視角，建立風險聯動的金融行業(yè)風險監(jiān)管體制、建立符合我國保險業(yè)實際情況的系統(tǒng)性重要保險公司評定和預警體系、加強對系統(tǒng)性重要保險公司

4、的監(jiān)管，提高其抗風險能力等。
　　本文有兩方面的創(chuàng)新。其一，嘗試利用 CoVaR模型對我國保險業(yè)的系統(tǒng)性風險進行測度。CoVaR模型能夠將風險溢出效應納入 VaR模型的研究框架，捕捉到金融機構之間、單個金融機構與金融體系之間存在的風險溢出效應，有效地解決了VaR模型在極端事件發(fā)生時低估系統(tǒng)性風險水平的缺陷。同時，CoVaR模型將此風險溢出效應用具體數值表示出來，清晰直觀、便于操作。其二，嘗試從三個不同角度測度我國保險業(yè)的系統(tǒng)性風險