盈余管理與投資效率實(shí)證分析.pdf

1、近年來(lái)，盈余管理已是上市公司操作應(yīng)計(jì)利潤(rùn)的手段之一。由于在資本市場(chǎng)中，會(huì)計(jì)信息不對(duì)稱(chēng)、委托代理普遍存在，盈余管理行為往往是高管人員基于自身利益最大化做出的，這樣不僅加劇了信息使用者之間的會(huì)計(jì)不對(duì)稱(chēng)，還會(huì)扭曲信息使用者的投資決策，影響投資效率。同時(shí)，融資約束理論認(rèn)為，盈余管理會(huì)導(dǎo)致企業(yè)外部融資資本成本上升，可能造成企業(yè)融資難、資金短缺等問(wèn)題，在這種情況下，企業(yè)可能放棄凈現(xiàn)值大于零的投資項(xiàng)目，進(jìn)而也會(huì)影響企業(yè)的投資決策。
　　西方對(duì)盈

2、余管理的研究已有三十年左右的歷史，已比較成熟。然而我國(guó)對(duì)盈余管理的關(guān)注是從上市公司的出現(xiàn)才開(kāi)始，國(guó)內(nèi)學(xué)者對(duì)盈余管理的研究主要圍繞著盈余管理的動(dòng)機(jī)、方法等展開(kāi)，我國(guó)對(duì)盈余管理的研究需要進(jìn)一步完善。
　　本文對(duì)盈余管理計(jì)量模型采用修正的Jones模型，來(lái)計(jì)算出操控性應(yīng)計(jì)利潤(rùn)，投資效率參照Richardson（2006）的投資期望模型，按投資效率的正負(fù)方向分為投資不足和過(guò)度投資，本文同時(shí)也將樣本公司按照投資不足和過(guò)度投資進(jìn)行詳細(xì)分類(lèi)，來(lái)