CEO變更與盈余管理的實證研究.pdf

1、隨著我國資本市場的快速發(fā)展,上市公司的盈余管理行為成了財務(wù)管理研究的一種重要現(xiàn)象,且這種現(xiàn)象受到學(xué)術(shù)界越來越多的關(guān)注。而上市公司CEO作為盈余管理主體,其屢次變更也逐漸成了學(xué)者研究的一個熱點,因為上市公司CEO變更不僅是公司治理結(jié)構(gòu)所做的一個重要決策,還是考察公司治理機(jī)制有效性和高管經(jīng)營功績的一種手段,且還關(guān)系到了上市公司的穩(wěn)固及以后的發(fā)展,更為重要的是上市公司CEO的行為在管理盈余的過程中起到了關(guān)鍵性的作用。上市公司的CEO知曉盈余信

2、息,其為了達(dá)成一定的目的(如隱瞞、誤導(dǎo)外來的投資者、避免虧空、實現(xiàn)本年的扭虧為盈、調(diào)低利潤為下年的扭虧為盈做鋪墊)而采取的管理盈余行為也就應(yīng)運而生,尤其是在CEO變更時,這已經(jīng)是我國證券市場發(fā)展過程中的投資者、債權(quán)人、證券監(jiān)管單位等利益相關(guān)者所關(guān)注的焦點。目前,雖有學(xué)者對CEO變更進(jìn)程中的盈余管理問題進(jìn)行了研究,但大半都是基于應(yīng)計盈余管理的研究,而對CEO變更過程中的真實盈余管理問題的研究卻還不夠充分,尤其是國內(nèi)的研究相對較少。因此本文

3、從CEO變更的角度出發(fā),研究其對應(yīng)計、真實盈余管理的影響。
　　本文在系統(tǒng)回顧國內(nèi)外學(xué)者對應(yīng)計、真實盈余管理及CEO變更與應(yīng)計、真實盈余管理關(guān)系的相關(guān)研究文獻(xiàn)的基礎(chǔ)上,結(jié)合我國特有的、實際的制度背景,將 CEO變更對盈余管理的影響分CEO變更和CEO非常規(guī)變更二個方面。選取我國滬深兩市2008-2012年上市公司7155個樣本數(shù)據(jù),采用多元回歸來檢驗、分析CEO變更、CEO非常規(guī)變更對應(yīng)計、真實盈余管理的影響。形成研究成果主要有:

4、
　　1、以CEO變更、非常規(guī)變更來分類,由此建立 CEO變更、CEO非常規(guī)變更對應(yīng)計、真實盈余管理影響的框架,進(jìn)而形成解讀我國上市公司盈余管理行為的一種新視角。
　　2、利用相加法、因子分析法分別構(gòu)造了綜合的真實盈余管理代理變量。發(fā)現(xiàn)就所選樣本公司來說,上市公司存在操控應(yīng)計、真實盈余管理的現(xiàn)象,而且不同的公司操控應(yīng)計、真實盈余管理的情況區(qū)別較大。
　　3、提出并驗證了:
　　(1)在CEO變更前一年內(nèi),樣本上市

5、公司有采取應(yīng)計項目、真實活動來調(diào)增利潤的行為;
　　(2)在CEO變更當(dāng)年,上市公司有明顯的采取應(yīng)計項目來調(diào)減利潤的行為,但沒有顯著的操縱真實盈余管理的行為;
　　(3)在CEO變更后的第一、二年內(nèi),上市公司有顯明的借助應(yīng)計項目、真實活動來調(diào)增利潤的行為。另外,在CEO變更的同時,董事長也發(fā)生變更的情況下,公司進(jìn)行盈余管理的幅度更大。
　　4、提出并驗證了:發(fā)生CEO非常規(guī)變更的公司在變更當(dāng)年更有可能采取應(yīng)計項目來調(diào)減