旅游類上市公司資本結(jié)構(gòu)與經(jīng)營績效關(guān)系的實(shí)證分析.pdf

1、具有“無煙產(chǎn)業(yè)”和“朝陽產(chǎn)業(yè)”之稱的旅游業(yè)，和石油業(yè)、汽車業(yè)并列為世界三大產(chǎn)業(yè)，旅游業(yè)的發(fā)展已成為衡量國家和地區(qū)現(xiàn)代化水平的重要標(biāo)志。習(xí)主席說旅游是傳播文明、交流文化、增進(jìn)友誼的橋梁，是人民生活水平提高的一個(gè)重要指標(biāo)。旅游業(yè)是綜合性產(chǎn)業(yè)，是拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的重要?jiǎng)恿?。旅游企業(yè)作為旅游業(yè)發(fā)展的載體，隨著旅游業(yè)的不斷發(fā)展，我國旅游企業(yè)也逐步發(fā)展壯大并陸續(xù)進(jìn)入市場。
　　1993年6月7日上海新錦江大酒店股份有限公司作為國內(nèi)的第一家旅游公司

2、上市，到目前為止，已有30多家旅游上市公司。隨著旅游業(yè)的快速發(fā)展及資本市場的逐步探索，上市公司日益成為我國經(jīng)濟(jì)運(yùn)行中不可或缺的一個(gè)重要組成部分。旅游類上市公司經(jīng)營績效的研究越來越受到我國理論學(xué)界的關(guān)注和重視；同時(shí)，資本結(jié)構(gòu)一直以來被廣泛認(rèn)為是影響企業(yè)資本成本和市場價(jià)值的關(guān)鍵因素之一，研究旅游類上市公司資本結(jié)構(gòu)，成為旅游類上市公司績效研究的不可或缺的部分。通過對我國旅游類上市公司資本結(jié)構(gòu)與公司經(jīng)營績效進(jìn)行實(shí)證研究，從而優(yōu)化我國旅游業(yè)上市公

3、司的資本結(jié)構(gòu)，提高公司的經(jīng)營績效，是本文實(shí)證研究的主要目的。
　　本文首先對國內(nèi)外的研究現(xiàn)狀進(jìn)行了論述，學(xué)者研究發(fā)現(xiàn)資本結(jié)構(gòu)與經(jīng)營績效間存在正相關(guān)、負(fù)相關(guān)、非正負(fù)相關(guān)三種關(guān)系，其次通過資本結(jié)構(gòu)理論闡述及旅游上市公司績效評價(jià)相關(guān)文獻(xiàn)回顧。最終采用凈資產(chǎn)收益率、主營業(yè)務(wù)利潤率兩個(gè)指標(biāo)來反映旅游類上市公司的經(jīng)營績效，用資產(chǎn)負(fù)債率、產(chǎn)權(quán)比率反映公司的負(fù)債權(quán)益結(jié)構(gòu)，流通股比例、國有股比例、第一大股東持股比例及前七大股東持股比例反映公司的股權(quán)

4、結(jié)構(gòu)，流動(dòng)負(fù)債占總資產(chǎn)的比例、長期負(fù)債占總資產(chǎn)的比例反映公司的負(fù)債結(jié)構(gòu)，構(gòu)建了資本結(jié)構(gòu)與經(jīng)營績效的面板數(shù)據(jù)模型，對其相關(guān)關(guān)系進(jìn)行了實(shí)證分析。以旅游業(yè)2006年12月30日前上市的20家公司2007--2012年財(cái)務(wù)報(bào)告公布的數(shù)據(jù)為依據(jù)，通過Eviews構(gòu)建面板數(shù)據(jù)模型進(jìn)行線性回歸，發(fā)現(xiàn)資產(chǎn)負(fù)債率與經(jīng)營績效負(fù)相關(guān)；第一大股東持股比例與凈資產(chǎn)收益率正相關(guān)，前七大股東持股比例、流通股比例、國有股比例均未通過顯著性檢，但表明與績效負(fù)相關(guān)；流動(dòng)負(fù)