我國(guó)旅游業(yè)上市公司資本結(jié)構(gòu)與公司績(jī)效的實(shí)證研究.pdf

1、隨著我國(guó)經(jīng)濟(jì)的迅猛發(fā)展，旅游業(yè)作為新興朝陽(yáng)產(chǎn)業(yè)受到社會(huì)各界的高度關(guān)注，作為擴(kuò)大內(nèi)需的重要產(chǎn)業(yè)，逐漸成為我國(guó)經(jīng)濟(jì)必不可少的組成部分。近些年，旅游企業(yè)充分利用自身特有的優(yōu)勢(shì)努力擴(kuò)大規(guī)模，并積極投入資本市場(chǎng)接受市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)優(yōu)勝劣汰的考驗(yàn)，多家企業(yè)相繼于深證、上海證券交易所發(fā)行股票。但由于整體起步較晚，發(fā)展基礎(chǔ)薄弱，旅游企業(yè)仍處于成長(zhǎng)初級(jí)階段，加之其特殊的發(fā)展歷程，使得在公司運(yùn)營(yíng)和財(cái)務(wù)決策方面存在特殊性。希望本文的研究不僅有利于旅游上市公司自身的發(fā)

2、展，還能夠?qū)Ξa(chǎn)業(yè)中非上市公司有所幫助，從而促進(jìn)整個(gè)產(chǎn)業(yè)的良性發(fā)展。
　　本文從實(shí)證角度出發(fā)結(jié)合我國(guó)證券市場(chǎng)當(dāng)前的實(shí)際情況，在查閱相關(guān)理論文獻(xiàn)并借鑒已有研究成果的基礎(chǔ)上，首先，引入了資本結(jié)構(gòu)與公司績(jī)效的相關(guān)理論，其次，通過(guò)分析我國(guó)旅游上市公司資本結(jié)構(gòu)與經(jīng)營(yíng)績(jī)效的現(xiàn)狀，引出我國(guó)旅游上市公司資本結(jié)構(gòu)與經(jīng)營(yíng)績(jī)效的相關(guān)性三個(gè)假設(shè)，即:我國(guó)旅游上市公司資本結(jié)構(gòu)存在一個(gè)合理的負(fù)債區(qū)間，并且在區(qū)間內(nèi)存在理論臨界值，在臨界值之前，公司經(jīng)營(yíng)績(jī)效隨著負(fù)

3、債的增加而增加，反之則負(fù)債的增加會(huì)導(dǎo)致公司績(jī)效的降低;旅游上市公司績(jī)效與其流動(dòng)比率呈負(fù)相關(guān)關(guān)系;旅游上市公司股權(quán)集中度與公司績(jī)效呈正相關(guān)。其次，從2006年底前在A股市場(chǎng)上市的公司中選取19家旅游公司作為樣本，從其財(cái)務(wù)報(bào)告公布的數(shù)據(jù)中經(jīng)過(guò)指標(biāo)篩選得出16個(gè)指標(biāo)，以主成分分析法計(jì)算出的綜合績(jī)效來(lái)反映上市公司業(yè)績(jī)，建立相應(yīng)的模型并進(jìn)行回歸分析，研究結(jié)果表明:第一，我國(guó)旅游上市公司資本結(jié)構(gòu)與公司績(jī)效呈非線性的二次函數(shù)關(guān)系，即存在理論上的倒“U