企業(yè)社會(huì)責(zé)任與股價(jià)崩盤風(fēng)險(xiǎn)關(guān)系研究.pdf

1、企業(yè)社會(huì)責(zé)任是指企業(yè)通過合理資源配置創(chuàng)造經(jīng)濟(jì)利潤，對(duì)股東的利益化負(fù)責(zé)的同時(shí)，還要承擔(dān)諸如債權(quán)人，公司員工、客戶、供應(yīng)商、社區(qū)、環(huán)境，政府的社會(huì)責(zé)任。近年來隨著社會(huì)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，公眾對(duì)于企業(yè)的行為關(guān)注度不斷提高，企業(yè)社會(huì)責(zé)任的實(shí)施情況成為評(píng)價(jià)企業(yè)行為的重要標(biāo)準(zhǔn)。
　　股價(jià)崩盤，也稱為股價(jià)暴跌，股市崩盤，意味著沒有任何預(yù)兆，市場指數(shù)或股價(jià)表現(xiàn)出來大幅下跌的表現(xiàn)。造成股價(jià)崩盤的原因既不是外部企業(yè)經(jīng)營業(yè)績影響也不是投資者的外部非理性操作的行

2、為，而是交易過程中隱藏的負(fù)面信息或者不利信息逐漸披露的結(jié)果。當(dāng)這些不利因素累積到無法承擔(dān)的程度時(shí)，任何一個(gè)負(fù)面事件都可能引起過去累積的信息在瞬間被釋放，導(dǎo)致股價(jià)崩盤。
　　本研究探討企業(yè)社會(huì)責(zé)任(CSR)是否減輕或?qū)е鹿善眱r(jià)格崩盤的風(fēng)險(xiǎn)。公司披露的企業(yè)社會(huì)責(zé)任報(bào)告是衡量財(cái)務(wù)報(bào)告透明度的重要標(biāo)準(zhǔn)，從而影響公司的特定風(fēng)險(xiǎn)—股價(jià)崩盤風(fēng)險(xiǎn)。對(duì)企業(yè)社會(huì)責(zé)任，采用的是潤靈數(shù)據(jù)庫的評(píng)級(jí)打分來度量;股價(jià)崩盤風(fēng)險(xiǎn)，采取的是股價(jià)負(fù)收益極值和股價(jià)波動(dòng)比

3、率兩個(gè)維度進(jìn)行衡量。如果有社會(huì)責(zé)任感的公司致力于高水準(zhǔn)的透明度和參與披露更高的財(cái)務(wù)報(bào)告信息透明度，他們就會(huì)有更低股價(jià)崩盤的風(fēng)險(xiǎn)。然而，如果經(jīng)理人參與企業(yè)社會(huì)責(zé)任來掩蓋壞消息和逃避股東審查，CSR會(huì)導(dǎo)致更高股價(jià)崩盤的風(fēng)險(xiǎn)。
　　本文以2010年-2014年滬深兩市A股的全部上市公司為初選樣本。對(duì)CSR如何影響股價(jià)崩盤風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行了實(shí)證分析。實(shí)證結(jié)果表明，企業(yè)進(jìn)行CSR活動(dòng)會(huì)降低公司的股價(jià)崩盤風(fēng)險(xiǎn)。通過本文的研究發(fā)現(xiàn)公司的企業(yè)社會(huì)責(zé)任是控