公司外部治理對企業(yè)業(yè)績的影響──基于價值創(chuàng)造視角.pdf

1、本文在對公司外部治理理論及其對企業(yè)的影響進(jìn)行了相關(guān)文獻(xiàn)回顧后，引入了價值創(chuàng)造理論，并在此基礎(chǔ)上闡述了產(chǎn)品市場競爭治理機(jī)制、經(jīng)理人市場競爭治理機(jī)制、控制權(quán)市場競爭機(jī)制以及債權(quán)人、外部獨(dú)立審計、政府等利益相關(guān)者治理機(jī)制。這些治理機(jī)制是企業(yè)價值創(chuàng)造的驅(qū)動因素，與企業(yè)業(yè)績之間存在內(nèi)在的邏輯性。同時，采用EVA和傳統(tǒng)的業(yè)績評價指標(biāo)來說明這種影響。然后通過分析了公司外部治理對企業(yè)業(yè)績影響的理論依據(jù)后作出了相關(guān)研究假設(shè)，并對相關(guān)假設(shè)進(jìn)行了實(shí)證檢驗。<

2、br>　　 基于2007至2009年持續(xù)經(jīng)營的812家滬深A(yù)股上市公司構(gòu)成的面板數(shù)據(jù)，本文采用加權(quán)回歸分析方法，檢驗了外部治理對企業(yè)業(yè)績的影響。研究結(jié)果表明，產(chǎn)品市場競爭可以提高企業(yè)的業(yè)績；經(jīng)理人市場競爭和債權(quán)人治理出現(xiàn)了負(fù)的治理效應(yīng)；而當(dāng)期控制權(quán)轉(zhuǎn)移治理以及外部獨(dú)立審計治理并不能有效促進(jìn)企業(yè)的價值創(chuàng)造；政府治理只能監(jiān)督企業(yè)是否合法經(jīng)營，提供一個健康的經(jīng)營環(huán)境。同時，結(jié)論也顯示了價值指標(biāo)比傳統(tǒng)財務(wù)指標(biāo)更能解釋公司外部治理的治理績效。<