中小板上市公司技術(shù)創(chuàng)新對(duì)企業(yè)績(jī)效影響的實(shí)證研究——基于公司治理調(diào)節(jié)效應(yīng)的視角.pdf

1、中小企業(yè)在國(guó)民經(jīng)濟(jì)中的地位是非常重要的，并在逐漸成為提高社會(huì)生產(chǎn)力的中堅(jiān)力量，主要是其對(duì)市場(chǎng)變化的適應(yīng)性強(qiáng)而且經(jīng)營(yíng)范圍廣。為了增強(qiáng)在市場(chǎng)上競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，中小企業(yè)需要積極的推進(jìn)技術(shù)創(chuàng)新戰(zhàn)略，這樣才能獲得生存與成長(zhǎng)的機(jī)會(huì)。R&D是企業(yè)獲取技術(shù)優(yōu)勢(shì)的基礎(chǔ)，是企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新的思想源庫(kù)，是企業(yè)能否在日趨激烈的國(guó)際和國(guó)內(nèi)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)巾生存、發(fā)展、壯大的關(guān)鍵。作為科技創(chuàng)新活動(dòng)核心的R&D活動(dòng)不但對(duì)科技的進(jìn)步產(chǎn)生重大影響，而且對(duì)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展具有基礎(chǔ)性、決定性的意義

2、。因此，研究如何提高中小企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新能力，促進(jìn)中小企業(yè)健康發(fā)展，提高其經(jīng)營(yíng)績(jī)效，促進(jìn)國(guó)民經(jīng)濟(jì)快速增長(zhǎng)和實(shí)現(xiàn)跨越式發(fā)展成為一個(gè)重要課題。但是，由于技術(shù)創(chuàng)新活動(dòng)的一些特性，如:高風(fēng)險(xiǎn)性，收益不對(duì)等性與信息不對(duì)稱性，導(dǎo)致技術(shù)創(chuàng)新過(guò)程中存在著嚴(yán)重的委托代理問(wèn)題。公司治理結(jié)構(gòu)良好的企業(yè)能夠有效解決代理問(wèn)題，降低公司代理成本的機(jī)制將有利于公司R&D資源的合理配置，推進(jìn)研發(fā)創(chuàng)新，最終有利于促成公司價(jià)值最大化，實(shí)現(xiàn)公司的可持續(xù)發(fā)展。不同的公司治理結(jié)構(gòu)下

3、，技術(shù)創(chuàng)新對(duì)企業(yè)績(jī)效影響不同，所以在公司治理結(jié)構(gòu)的視角下來(lái)研究技術(shù)創(chuàng)新與企業(yè)績(jī)效的關(guān)系具有非常重要的意義。
　　本文以2011-2013年深交所的中小板上市公司數(shù)據(jù)作為研究樣本，將公司治理作為調(diào)節(jié)變量來(lái)研究技術(shù)創(chuàng)新對(duì)企業(yè)績(jī)效的影響。首先梳理了公司治理、技術(shù)創(chuàng)新與企業(yè)績(jī)效相互影響的相關(guān)文獻(xiàn)，發(fā)現(xiàn)得出的結(jié)果并不一致。基于委托代理理論，引入公司治理作為調(diào)節(jié)變量，對(duì)公司治理對(duì)技術(shù)創(chuàng)新與企業(yè)績(jī)效關(guān)系的調(diào)節(jié)作用進(jìn)行理論分析，并且根據(jù)分析提出本

4、文的研究假設(shè);采用實(shí)證研究的方法，分別將公司治理變量分為股權(quán)集中度、董事薪酬、獨(dú)立董事比例和股權(quán)激勵(lì)來(lái)研究其對(duì)技術(shù)創(chuàng)新與企業(yè)績(jī)效關(guān)系的調(diào)節(jié)作用。實(shí)證研究中主要應(yīng)用了描述性統(tǒng)計(jì)分析、定量分析和定性分析相結(jié)合的方法，充分識(shí)別公司治理對(duì)技術(shù)創(chuàng)新與企業(yè)績(jī)效關(guān)系的調(diào)節(jié)作用。根據(jù)實(shí)證檢驗(yàn)結(jié)果得出本文的研究結(jié)論，并為我國(guó)改善公司治理結(jié)構(gòu)提幾點(diǎn)政策建議。
　　本文的主要結(jié)論可以歸納為以下幾點(diǎn):
　　第一，中小企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新對(duì)企業(yè)績(jī)效有顯著的正

5、相關(guān)關(guān)系。
　　第二，第一大股東持股比例對(duì)技術(shù)創(chuàng)新與企業(yè)績(jī)效存在負(fù)向調(diào)節(jié)作用。
　　第三，董事薪酬水平和獨(dú)立董事對(duì)技術(shù)創(chuàng)新與企業(yè)績(jī)效的關(guān)系沒(méi)有調(diào)節(jié)作用，但董事薪酬水平與企業(yè)績(jī)效有直接的顯著的正相關(guān)關(guān)系。
　　第四，管理層股權(quán)激勵(lì)對(duì)技術(shù)創(chuàng)新與企業(yè)績(jī)效關(guān)系存在正向調(diào)節(jié)作用。
　　最后，為完善中小板上市公司的治理結(jié)構(gòu)，進(jìn)一步提高R&D支出對(duì)企業(yè)績(jī)效的正向促進(jìn)作用，本文提出了一些政策建議:加大中小企業(yè)R&D投入，加強(qiáng)政府