我國企業(yè)跨國并購績效研究——以光明乳業(yè)并購新萊特為例.pdf

1、隨著市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的不斷發(fā)展，并購成為企業(yè)實(shí)現(xiàn)外部擴(kuò)張的有效途徑之一，而全球化經(jīng)濟(jì)的產(chǎn)生使得跨國并購逐漸成為國際投資的主要方式之一，也是企業(yè)實(shí)現(xiàn)跨越式發(fā)展的主要渠道之一。由于西方國家市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展更早，以美國為代表的西方國家已經(jīng)經(jīng)歷了五次較大的并購浪潮，我國則是在1979年國務(wù)院提出“要出國辦企業(yè)”時(shí)，才開始了真正意義上的海外投資。近年來隨著商務(wù)部“走出去”戰(zhàn)略的大力號(hào)召，以及我國經(jīng)濟(jì)的不斷發(fā)展，我國每年的跨國并購?fù)顿Y額不斷上升。
　　跨

2、國并購的熱潮帶動(dòng)了我國的企業(yè)走出國門，在海外市場(chǎng)尋找新的機(jī)會(huì)。但也有研究表明目前跨國并購的成功率未達(dá)到50％，而在對(duì)跨國并購績效的研究方面，由于學(xué)者們所選取的樣本不同、評(píng)價(jià)方法不同、評(píng)價(jià)指標(biāo)不同，也難以得出一致的結(jié)論。因此，對(duì)不同的并購績效評(píng)價(jià)方法進(jìn)行比較，找出其在實(shí)際運(yùn)用中的優(yōu)劣勢(shì)，對(duì)并購績效評(píng)價(jià)方法的選擇提出建議，同時(shí)構(gòu)建出一套相對(duì)完善的跨國并購績效評(píng)價(jià)體系，能夠?qū)淼目鐕①徔冃гu(píng)價(jià)和管理提供一定的幫助。
　　基于對(duì)以上問

3、題的思考，筆者在閱讀文獻(xiàn)和查閱并購案例的基礎(chǔ)上，選取了我國乳品企業(yè)第一個(gè)成功實(shí)現(xiàn)海外并購的案例，即光明乳業(yè)并購新萊特乳業(yè)進(jìn)行分析，期望通過對(duì)其并購過程進(jìn)行分析、對(duì)其并購績效進(jìn)行評(píng)價(jià)，對(duì)跨國并購和跨國并購績效評(píng)價(jià)提出一定的建議。具體而言，本文內(nèi)容如下:
　　第一章為導(dǎo)論部分，對(duì)本文的研究背景和研究意義進(jìn)行了闡述，初步確定了本文的研究思路和研究方法，并整理出了本文的寫作框架。第二章為文獻(xiàn)綜述部分，通過大量閱讀文獻(xiàn)，對(duì)與并購績效、跨國并

4、購績效、并購績效評(píng)價(jià)方法相關(guān)的文獻(xiàn)進(jìn)行了整理，闡述了目前的研究狀況。第三章為概念界定與理論基礎(chǔ)，在閱讀文獻(xiàn)的基礎(chǔ)上，對(duì)并購、跨國并購、并購績效等相關(guān)概念進(jìn)行了闡述，對(duì)并購及并購評(píng)價(jià)相關(guān)理論進(jìn)行了梳理。第四章為并購績效評(píng)價(jià)主要方法概述，對(duì)目前在并購績效評(píng)價(jià)上常用的方法進(jìn)行了闡述，同時(shí)對(duì)優(yōu)點(diǎn)和局限性進(jìn)行了比較。第五章為案例分析部分，首先對(duì)光明乳業(yè)并購新萊特乳業(yè)時(shí)的行業(yè)背景、并購過程及并購動(dòng)因進(jìn)行了梳理和分析，其次運(yùn)用事件研究法、EVA指標(biāo)法

5、和平衡計(jì)分卡對(duì)此次并購前后共五年的光明乳業(yè)的績效進(jìn)行了評(píng)價(jià)和分析，對(duì)并購的短期績效和長期績效均進(jìn)行了考核，得出了光明乳業(yè)并購新萊特乳業(yè)在短期和長期均獲得了正的并購績效的結(jié)論。第六章為啟示與政策建議部分，本章首先對(duì)在案例分析過程中得到的結(jié)論、以及三種評(píng)價(jià)方法在實(shí)際應(yīng)用中的優(yōu)缺點(diǎn)進(jìn)行了總結(jié)，提出了關(guān)于構(gòu)建更加完善的跨國并購績效評(píng)價(jià)體系的構(gòu)想。然后，通過對(duì)光明乳業(yè)并購過程的分析，在總結(jié)了光明乳業(yè)并購成功的原因和并購績效評(píng)價(jià)方法優(yōu)缺點(diǎn)的基礎(chǔ)上，

6、對(duì)我國企業(yè)跨國并購提出了一些建議。
　　本文預(yù)期的主要貢獻(xiàn)有:(1)通過事件研究法、EVA指標(biāo)法、平衡計(jì)分卡在并購績效評(píng)價(jià)案例中的實(shí)際應(yīng)用，對(duì)比了三種方法的不同，提出了關(guān)于構(gòu)建新的并購績效評(píng)價(jià)體系的思路，在一定程度上豐富了并購績效評(píng)價(jià)方法研究方面的相關(guān)文獻(xiàn)。(2)通過對(duì)并購成功案例的分析，對(duì)我國企業(yè)的跨國并購提出相關(guān)的建議，希望有助于我國企業(yè)跨國并購的成功率提高和并購績效評(píng)價(jià)體系的完善。
　　本文力求系統(tǒng)地、多角度地分析進(jìn)行