中國制度變遷中外資企業(yè)在華并購的政策風險研究——以達能并購光明乳業(yè)為例.pdf

1、20世紀90年代以來，經(jīng)濟全球化的一個突出特點是跨國并購增長迅速，并己成為跨國公司對外直接投資的主流形式。根據(jù)我國加入WTO的承諾，對外資開放的行業(yè)和區(qū)域等方面的制度性限制將逐步放開。近年來，外資在華進行股權投資日漸活躍，其規(guī)模不斷擴大，涉及的領域越來越廣，己經(jīng)對我國經(jīng)濟的發(fā)展產(chǎn)生了重大的影響。目前，我國學術界開始關注上市公司外資并購這一新生事物，但對外資在華并購所面臨的政策風險未作深入的探討。本文在國內外已有的研究成果基礎上，將這一問

2、題作為研究思路和研究的重要內容。 本文在西方并購理論和并購動因分類的基礎上，對外資在華并購的動因進行了闡述，同時對在我國資本市場環(huán)境下外資企業(yè)并購面臨的風險進行了分析。通過對近來被關注的達能集團在華并購戰(zhàn)略的實施進行分析，并以其參股光明乳業(yè)(600597)為例，實證研究外資企業(yè)在華進行股權投資所面臨的政策風險。案例分析表明，由于地方政府用行政手段對企業(yè)的經(jīng)濟活動進行了干預，外資企業(yè)無法實現(xiàn)其并購的戰(zhàn)略，并且遭受了投資損失。在中國