異常高管薪酬與企業(yè)績效關(guān)系研究.pdf

1、在現(xiàn)代企業(yè)制度下，由于企業(yè)的管理權(quán)和所有權(quán)分離，股東的追求目標(biāo)與管理者的追求目標(biāo)并非完全一致。管理層防御理論認(rèn)為，基于信息不對稱和道德風(fēng)險(xiǎn)兩個(gè)假設(shè)，當(dāng)股東監(jiān)督存在困難或者無法行使監(jiān)督權(quán)利時(shí)，高管有能力和意愿通過利用手中掌握的資源和能量左右和影響董事會(huì)以及薪酬委員會(huì)的決策，對資本結(jié)構(gòu)進(jìn)行尋租行為，選擇有利于維護(hù)自身職位并追求自身效用最大化的行為，取得對自己有利的薪酬契約條款，即使其所在公司產(chǎn)生虧損或者效益滑坡，高管薪酬的獲得很少甚至根本不

2、受影響，反而有時(shí)候會(huì)獲得超額的薪酬。前期研究發(fā)現(xiàn)，各行業(yè)中普遍存在異常高管薪酬現(xiàn)象。
　　本文在借鑒前人研究方法的基礎(chǔ)上，收集整理了滬深兩市A股803家上市公司的數(shù)據(jù)，通過對數(shù)據(jù)進(jìn)行整理分析，一是展示異常高管薪酬在各行業(yè)的存在和分布情況，二是通過對各研究變量進(jìn)行回歸分析，研究管理層權(quán)力、董事會(huì)特征和異常高管薪酬的關(guān)系。
　　通過實(shí)證研究發(fā)現(xiàn)，我國在2009年至2013年間，各行業(yè)普遍存在異常高管薪酬現(xiàn)象，平均值在22％左右，