融資租賃定價(jià)研究——以中國民航飛機(jī)為例.pdf

1、融資租賃行業(yè)產(chǎn)生于上世紀(jì)五十年代，是融資與融物相結(jié)合的一個(gè)新興金融產(chǎn)業(yè)。融資租賃與傳統(tǒng)租賃相比，創(chuàng)造性地以承租人占用融資成本的時(shí)間來計(jì)算和收取租金，因?yàn)槠渚邆涞莫?dú)特優(yōu)勢，在全球范圍內(nèi)得到了新的發(fā)展，尤其在大型設(shè)備等的租賃項(xiàng)目上，融資租賃模式發(fā)揮了重要的作用，這其中，民用飛機(jī)的融資租賃是一個(gè)重要的方面，通過融資租賃，航空公司能以較小的成本和較低的風(fēng)險(xiǎn)獲得飛機(jī)的完整使用權(quán)，因而廣受歡迎.
　　 目前國外的飛機(jī)租賃市場已經(jīng)相對比較成熟

2、，大型航空公司租賃飛機(jī)的比重已近六成。根據(jù)預(yù)測，在今后的二十年里，中國的民用航空市場將成為國內(nèi)航空客運(yùn)周轉(zhuǎn)量最大的市場。但是與此不相匹配的是，中國民航采用的飛機(jī)還是以波音和空客等國外大型飛機(jī)制造商的飛機(jī)，缺少獨(dú)立自主的國產(chǎn)大型民航飛機(jī)。在這個(gè)背景下，中國投入大成本，研制國產(chǎn)的C919飛機(jī)，目標(biāo)進(jìn)入主流民用航空飛機(jī)市場。另一方面，中國的飛機(jī)融資租賃市場相比發(fā)達(dá)國家還是處于起步階段，無論從租賃的飛機(jī)數(shù)還是從事飛機(jī)租賃的公司數(shù)目來看，還是有很

3、大的上升空間。本文正是從這個(gè)大的背景出發(fā)，結(jié)合中國國產(chǎn)民用飛機(jī)的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，對民用飛機(jī)的融資租賃做定價(jià)方面的研究分析.
　　 本文首先對國際國內(nèi)的航空業(yè)發(fā)展情況、融資租賃的一些特性以及國內(nèi)外航空業(yè)融資租賃市場概況做了介紹。之后，重點(diǎn)對飛機(jī)的融資租賃做定價(jià)模型的分析，并從出租人以及承租人的角度分別對融資租賃的定價(jià)的區(qū)間做了限定。在基礎(chǔ)模型的基礎(chǔ)上，對于可能的影響因素:利率、匯率、折舊、風(fēng)險(xiǎn)、殘值等做了補(bǔ)充說明，進(jìn)一步優(yōu)化模型

4、。文章的第四部分引用了一個(gè)實(shí)際的飛機(jī)融資租賃合同案例，根據(jù)這個(gè)案例中給出的數(shù)據(jù)，套用融資租賃模型估算該融資租賃租金定價(jià)的上下限，對實(shí)際合同執(zhí)行時(shí)租金的合理性進(jìn)行分析。文章最后一部分是對中國國產(chǎn)大飛機(jī)C919的融資租賃定價(jià)估算，運(yùn)用融資租賃模型對將來C919飛機(jī)上市時(shí)的租賃定價(jià)做了一個(gè)模擬計(jì)算，對于涉及到的計(jì)算參數(shù)，比如飛機(jī)整機(jī)的價(jià)格，利率、折舊、承租人的預(yù)期收益、預(yù)期成本、稅率等進(jìn)行了合理的估計(jì)和分析，最終得出在這個(gè)模擬條件下的融資租賃