我國(guó)傳媒行業(yè)上市公司并購(gòu)績(jī)效研究——以博瑞傳播并購(gòu)夢(mèng)工廠為例.pdf

1、PERFORMANCESTUDY0FPUBLICCORPORATE’SMERGERS&ACQUISITIONINCHINASMEDIAIDUSTRY——CASESTUDY：B—RAYMADIAACQUIRINGCHENGDUDREAMWORKS4DissertationSubmittedtotheGraduateSchoolofHenanUniversityinPartialFulfillmentoftheRequirementsfor

2、theDegreeofMasterofProfessionalAccountingByDongPeiSupervisor：ProfTuQiaopingDateMay2014摘要并購(gòu)作為一種資本運(yùn)作方式，具有優(yōu)化資源配置、實(shí)現(xiàn)規(guī)模經(jīng)濟(jì)效益、提高市場(chǎng)占有率、降低成本、分散風(fēng)險(xiǎn)的作用，是眾多企業(yè)謀求自身快速發(fā)展的戰(zhàn)略手段之一。并購(gòu)績(jī)效則是衡量企業(yè)并購(gòu)質(zhì)量的一個(gè)重要指標(biāo)，通過(guò)對(duì)并購(gòu)績(jī)效的分析，一方面可以反映并購(gòu)活動(dòng)對(duì)并購(gòu)目標(biāo)的完成情況，另一方面

3、可以反映并購(gòu)對(duì)企業(yè)價(jià)值的影響。伴隨著數(shù)字時(shí)代的到來(lái)，新媒體給傳媒業(yè)帶來(lái)了巨大的沖擊，以往依靠單一媒體發(fā)展的傳媒企業(yè)在新形勢(shì)下逐漸失去了競(jìng)爭(zhēng)力。要在激烈的競(jìng)爭(zhēng)中確保行業(yè)優(yōu)勢(shì)，對(duì)于傳統(tǒng)媒體企業(yè)來(lái)說(shuō)，建立集數(shù)字技術(shù)、通信技術(shù)、媒介技術(shù)于一體的傳媒集團(tuán)迫在眉睫。在政策方面，中央支持和鼓勵(lì)文化企業(yè)進(jìn)行并購(gòu)，鼓勵(lì)破除地區(qū)封鎖和行業(yè)壁壘，支持出版?zhèn)髅郊瘓F(tuán)跨媒體、跨地區(qū)、跨行業(yè)、跨所有制發(fā)展，培育大型傳媒集團(tuán)。在這樣的背景下，我國(guó)傳媒企業(yè)掀起了并購(gòu)重組

4、的小高潮，但是通過(guò)并購(gòu)是否真的能帶來(lái)預(yù)期的效果還沒(méi)有定論。本文首先介紹了與并購(gòu)相關(guān)的概念、并購(gòu)的類型以及并購(gòu)動(dòng)因，并對(duì)目前評(píng)價(jià)并購(gòu)績(jī)效常用的三種方法：市場(chǎng)績(jī)效評(píng)價(jià)法、會(huì)計(jì)績(jī)效評(píng)價(jià)法、經(jīng)濟(jì)增加值評(píng)價(jià)法進(jìn)行了介紹。其次，分析我國(guó)傳媒行業(yè)的特性、并購(gòu)現(xiàn)狀以及并購(gòu)動(dòng)因，對(duì)傳媒行業(yè)的并購(gòu)有了深入的了解。再次，本文以博瑞傳播并購(gòu)成都?jí)艄S為案例，采用事件研究法與經(jīng)濟(jì)增加值相結(jié)合的方法研究分析并購(gòu)方博瑞傳播的短期、長(zhǎng)期并購(gòu)績(jī)效。通過(guò)對(duì)博瑞傳播并購(gòu)成都

5、夢(mèng)工廠事件期內(nèi)累計(jì)超額收益率的計(jì)算，以累計(jì)超額收益率的變動(dòng)趨勢(shì)分析并購(gòu)事件對(duì)股價(jià)變動(dòng)的影響，從而衡量此次并購(gòu)產(chǎn)生的短期績(jī)效。在長(zhǎng)期績(jī)效的計(jì)算中，為確保EVA計(jì)算的準(zhǔn)確性，筆者結(jié)合博瑞傳播的實(shí)際情況，在已披露的財(cái)務(wù)報(bào)表基礎(chǔ)上進(jìn)行了會(huì)計(jì)調(diào)整，然后再計(jì)算EVA，衡量并購(gòu)后博瑞傳播的長(zhǎng)期績(jī)效，發(fā)現(xiàn)并購(gòu)后凈利潤(rùn)和EVA都保持增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，通過(guò)對(duì)博瑞傳播并購(gòu)成都?jí)艄S案例的績(jī)效研究，筆者認(rèn)為，博瑞傳播并購(gòu)成都?jí)艄S是成功的。通過(guò)此次并購(gòu)成都?jí)艄S，博瑞