基于修正KMV-藤Copula的中小企業(yè)信用風(fēng)險(xiǎn)的研究.pdf

1、作為金融領(lǐng)域重要組成部分之一的商業(yè)銀行，其能否健康有序的發(fā)展，關(guān)系著整個(gè)國民經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，而作為商業(yè)銀行最重要風(fēng)險(xiǎn)之一的信用風(fēng)險(xiǎn)，對(duì)其進(jìn)行度量就成為商業(yè)銀行所面臨的一個(gè)重要課題。
　　本文從一維和多維的角度對(duì)企業(yè)的信用狀況進(jìn)行了探究。首先，文章介紹了KMV模型的基礎(chǔ)理論及其結(jié)構(gòu);然后，利用修正的KMV模型對(duì)單資產(chǎn)的信用風(fēng)險(xiǎn)做了實(shí)證研究。其中，基于股權(quán)價(jià)值影響因素的分析，利用非流通股和流通股計(jì)算了股權(quán)價(jià)值，并直接利用股權(quán)價(jià)值的對(duì)數(shù)收益

2、率來分析波動(dòng)特性。由于大的波動(dòng)緊跟大的波動(dòng)，小的波動(dòng)緊跟小的波動(dòng)，構(gòu)建了以波動(dòng)變化為門限變量的GARCH模型，來刻畫一般的GARCH模型所不能描述的非對(duì)稱性;最后在多維角度上，本文引入藤Copula，結(jié)合修正的KMV模型，分析了基于同一板塊的四家公司的聯(lián)合違約概率，得出公司間是否違約是會(huì)相互影響的。接著基于修正的KMV-Copula模型，探究了這種影響程度，求解了當(dāng)效益相對(duì)較好的公司違約時(shí)對(duì)其它家的條件違約概率和效益相對(duì)較差的公司違約時(shí)

3、對(duì)其它家的條件違約概率，最終得出效益相對(duì)較好的公司違約時(shí)對(duì)其他家的影響要比效益相對(duì)較差的公司違約時(shí)對(duì)其他家的影響大。其中，還嘗試了加入藤結(jié)構(gòu)下的Pair Copula來描述高維相關(guān)結(jié)構(gòu)，將信用風(fēng)險(xiǎn)的研究，由二維拓展到高維，并且使用Pair Copula分解技術(shù)，不僅保留Copula函數(shù)的優(yōu)勢(shì)，而且模型在建立多元Copula函數(shù)時(shí)更加靈活，條件限制更少。本文挑選Copula函數(shù)時(shí)，挑選了二元Frank Copula函數(shù)、Guassion