基于KMV模型的上市中小企業(yè)信用風險研究.pdf

1、隨著全球經(jīng)濟一體化的發(fā)展和金融自由化的深入，信用風險日益成為全球金融界面臨的主要問題。2008年，一場席卷全球的金融危機更為全球經(jīng)濟敲響了信用風險的警鐘。同時，中小企業(yè)由于自身資金少、規(guī)模小、技術落后等特點，融資困難，銀行對中小企業(yè)的“惜貸”問題主要是源于不能對其信用風險做出準確的評估。如何將西方現(xiàn)代信用風險度量模型較好的應用于我國市場，成為我國當前對信用風險評估和管理以及促進中小企業(yè)發(fā)展的關鍵問題。
　　 KMV模型作為西方先

2、進的信用風險度量模型，以期權定價理論為基礎，依靠證券市場的公開數(shù)據(jù)，通過對數(shù)據(jù)的處理分析，對上市企業(yè)的信用風險進行識別和度量。相對于其他信用風險度量模型來說，對市場的有效性要求不高，適用于我國違約歷史數(shù)據(jù)相對缺乏的基本情況。但是，KMV模型的有些假設條件并不適用于我國市場狀況，因此必須根據(jù)我國的情況對KMV模型進行修正。
　　 本文從上市中小企業(yè)和銀行兩個角度考察信用風險的度量和管理。一方面，上市中小企業(yè)要提高自身的信用水平，另

3、一方面銀行需要對上市中小企業(yè)的信用狀況進行準確的評估，才能進一步為上市中小企業(yè)的發(fā)展提供大量的貸款支持。
　　 文章首先分析了我國中小企業(yè)上市的基本條件和中小企業(yè)的信用風險現(xiàn)狀，充分認識我國中小企業(yè)當前所面臨的信用和發(fā)展問題；其次，介紹信用風險發(fā)展的歷程，從傳統(tǒng)和現(xiàn)代兩部分介紹信用風險度量方法，并進一步描述信用風險管理的發(fā)展趨勢；再次，詳細論述KMV模型的理論內容，根據(jù)我國證券市場發(fā)展的客觀情況對KMV模型進行修正，并對在深圳股