我國中小企業(yè)信用風險度量研究.pdf

1、中小企業(yè)的蓬勃發(fā)展具有較強的經(jīng)濟外部性，不僅是推動國民經(jīng)濟持續(xù)穩(wěn)定高速增長的重要力量，而且在調(diào)整經(jīng)濟結(jié)構(gòu)、擴大社會就業(yè)等方面都發(fā)揮著積極的作用。然而，我國中小企業(yè)融資一直面臨著“麥克米蘭缺口”。不管是我國中小企業(yè)的融資趨勢還是國外中小企業(yè)的融資結(jié)構(gòu)都表明：在現(xiàn)實環(huán)境的約束下，解決中小企業(yè)融資困境只有一個方向——擴大間接融資體系，增加來自銀行的債務(wù)融資，而加強對中小企業(yè)的信用風險評估是其中的關(guān)鍵環(huán)節(jié)。隨著優(yōu)秀大企業(yè)客戶資源的逐漸減少和信貸

2、市場細分，針對中小企業(yè)的信用風險度量必然成為我國銀行未來需要重點關(guān)注的一大課題。 本文圍繞如何建立適合我國國情的中小企業(yè)信用風險評估模型這一主題，針對中小企業(yè)這一特殊的企業(yè)群體，在對信用風險度量的相關(guān)方法、模型回顧和比較的基礎(chǔ)上，首先指出了現(xiàn)階段我國中小企業(yè)信用風險度量最可行的方法是多元統(tǒng)計分析。然后，依據(jù)113家中小企業(yè)樣本2002年和2003年的財務(wù)數(shù)據(jù)和非財務(wù)數(shù)據(jù)，對20個最初輸入指標進行獨立樣本T檢驗和主成分分析，得到一

3、個僅含10個指標的簡化指標體系。接著，輸入指標數(shù)據(jù)詳細實證檢驗了多元線性判別模型和Logit模型，得到的結(jié)論顯示：多元線性判別模型傾向于將簡化后的所有10個指標全部進入判別方程，綜合預(yù)測正確率在違約前2年達到76.1％，違約前1年達到81.4％；Logit模型傾向于選擇使用“Backword：Conditional”方法，當Logit分析進行到第4步時的模型，綜合預(yù)測正確率在違約前2年達到78.8％，違約前1年達到85.8％；Logit

4、模型的綜合預(yù)測率雖然高于多元線性判別模型，但其在關(guān)鍵的第二類誤判率上卻不如后者，容易將違約類企業(yè)判斷為正常企業(yè)，忽視其潛在的信用風險。最后，在模型結(jié)果的基礎(chǔ)上，分析了我國中小企業(yè)的信用風險特征，同時與穆迪公司用RiskCalcTM違約模型對美國、澳大利亞等十個較發(fā)達國家私營企業(yè)信用風險研究的結(jié)果相比較，表明：除去非財務(wù)因素外，顯著性較高且較為穩(wěn)定，能體現(xiàn)我國中小企信用風險特征的前兩個因素依次為資本結(jié)構(gòu)指標、收益性指標，與十國的平均結(jié)果基