結(jié)合R-S分析的多種人民幣匯率VaR風(fēng)險(xiǎn)度量.pdf

1、匯率作為核心經(jīng)濟(jì)變量，調(diào)整著宏微觀經(jīng)濟(jì)，同時(shí)影響著各國(guó)內(nèi)外均衡，自2005年7月21日人民幣匯率改革以來(lái)，人民幣匯率波動(dòng)日漸市場(chǎng)化，本文對(duì)人民幣對(duì)其他幾種主要貨幣匯率的進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)度量，重點(diǎn)闡述以下幾個(gè)方面：
　　本文首先回顧了人民幣匯率發(fā)展歷程和風(fēng)險(xiǎn)管理現(xiàn)狀，主要有人民幣匯率形成機(jī)制的三個(gè)重要階段和三次轉(zhuǎn)折性的改革；然后闡述國(guó)際先進(jìn)的風(fēng)險(xiǎn)管理經(jīng)驗(yàn)同時(shí)比較了幾種傳統(tǒng)的金融風(fēng)險(xiǎn)度量方法，為下文更好地進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)度量提供背景支持。
　　

2、其次，對(duì)五種人民幣匯率收益率序列分別進(jìn)行隨機(jī)性檢驗(yàn)、正態(tài)性檢驗(yàn)、異方差檢驗(yàn)及平穩(wěn)性檢驗(yàn)，隨后采用R/S分形法，對(duì)美元/人民幣、歐元/人民幣、港幣/人民幣、日元/人民幣及英鎊/人民幣匯率的收益率序列初步判斷出長(zhǎng)期記憶周期，然后利用最小二乘回歸計(jì)算Hurst指數(shù)，最終確定長(zhǎng)期記憶周期和均周期，為對(duì)比VaR風(fēng)險(xiǎn)測(cè)度提供兩種考察期，得出分形分析和VaR風(fēng)險(xiǎn)測(cè)度結(jié)合擬合效果更好做鋪墊。
　　再次，本文的重點(diǎn)部分，結(jié)合R/S分析法對(duì)多種人民幣

3、匯率進(jìn)行VaR風(fēng)險(xiǎn)測(cè)度，本文分別采用歷史模擬法，方差-協(xié)方差法和GARCH-VaR模型三種VaR的匯率風(fēng)險(xiǎn)度量方法，并且置于不同的置信水平和長(zhǎng)期記憶周期及均周期兩種考察期下計(jì)算VaR值，最后通過(guò)失敗率檢驗(yàn)法進(jìn)行準(zhǔn)確性檢驗(yàn)發(fā)現(xiàn)：GARCH-VaR模型是度量效果最優(yōu)；結(jié)合分形分析下長(zhǎng)期記憶周期為考察期的風(fēng)險(xiǎn)度量更精確。
　　最后本文在實(shí)證基礎(chǔ)上進(jìn)行了歸納總結(jié)，并從三個(gè)方面對(duì)如何建立以VaR為風(fēng)險(xiǎn)度量標(biāo)準(zhǔn)的匯率風(fēng)險(xiǎn)度量體系提出政策建議，