境外間接上市協(xié)議控制模式法律問(wèn)題研究.pdf

1、隨著經(jīng)濟(jì)全球化的發(fā)展,我國(guó)越來(lái)越多的企業(yè)走上了資本之路,而上市也成為我國(guó)境內(nèi)企業(yè)完成原始積累后實(shí)現(xiàn)跨越式發(fā)展的最佳選擇。但是,由于我國(guó)融資渠道不夠通暢,相關(guān)監(jiān)管規(guī)定限制過(guò)多,許多企業(yè)在境內(nèi)無(wú)法完成上市,只能將目光投向境外資本市場(chǎng)。而本文所研究的協(xié)議控制模式,就是境外間接上市的最新模式之一。
　　協(xié)議控制模式,是我國(guó)境內(nèi)企業(yè)為謀求自身的生存與發(fā)展,規(guī)避我國(guó)禁止性或限制性的法律及政策,在尋求境外間接上市融資的實(shí)踐活動(dòng)中逐步形成和發(fā)展起

2、來(lái)的一種模式。協(xié)議控制模式與傳統(tǒng)的境外間接上市模式存在較大不同,區(qū)別在于境外上市主體與境內(nèi)企業(yè)之間不具有股權(quán)或資產(chǎn)上的直接控制關(guān)系,而是通過(guò)控制協(xié)議達(dá)到實(shí)際控制的效果,以滿(mǎn)足境外資本市場(chǎng)關(guān)于合并財(cái)務(wù)報(bào)表的要求。協(xié)議控制模式自產(chǎn)生以來(lái),一直未能得到我國(guó)法律的明確認(rèn)可,我國(guó)政府和監(jiān)管部門(mén)對(duì)其的態(tài)度也模糊不清?！爸Ц秾毷录卑l(fā)生后,協(xié)議控制模式的現(xiàn)狀和未來(lái)引起了實(shí)務(wù)界和學(xué)術(shù)界的熱議。本文認(rèn)為,協(xié)議控制模式作為我國(guó)境內(nèi)企業(yè)境外上市“曲線(xiàn)救國(guó)”的

3、路徑之一,是在國(guó)內(nèi)融資渠道不暢通、資本市場(chǎng)不發(fā)達(dá)以及相關(guān)政策限制過(guò)嚴(yán)的情況下的無(wú)奈之舉。協(xié)議控制模式的存在具有一定的價(jià)值及合理性,不應(yīng)當(dāng)被斷然否定;當(dāng)然也存在一定的缺陷和風(fēng)險(xiǎn),應(yīng)當(dāng)進(jìn)行相應(yīng)的監(jiān)管。
　　本文從境外間接上市、協(xié)議控制、可變利益實(shí)體等與協(xié)議控制模式緊密相關(guān)的基本概念入手,闡述了協(xié)議控制模式的概念與架構(gòu)、產(chǎn)生與發(fā)展、存在的價(jià)值與合理性;在此基礎(chǔ)上,結(jié)合新浪納斯達(dá)克上市和去哪兒網(wǎng)納斯達(dá)克上市的案例,著重分析了協(xié)議控制模式的