我國商業(yè)銀行發(fā)行理財產(chǎn)品的動機研究——基于理財產(chǎn)品收益的分析.pdf

1、改革開放以來，我國社會經(jīng)濟一直保持快速穩(wěn)健的發(fā)展，全國居民收入也穩(wěn)步提高，居民人均收入由2011年的14551元增長到2015年的21966元，人均收入年增長率也保持在10％左右，一直呈持續(xù)增長的態(tài)勢。隨著個人財富的不斷積累，居民產(chǎn)生了將財富保值增值的強烈愿望，這也為我國商業(yè)銀行理財產(chǎn)品市場的發(fā)展提供了必要的經(jīng)濟基礎。
　　2004年，渣打銀行（中國）推出第一只外幣型理財產(chǎn)品以后，隨之而來地，我國商業(yè)銀行紛紛開始以發(fā)行理財產(chǎn)品的方

2、式募集資金，并將募集的資金進行股票、利率產(chǎn)品等方面的投資，賺取收益差的過程。隨后，銀行理財產(chǎn)品市場經(jīng)歷了急速增長的10年，2004年理財產(chǎn)品年發(fā)行數(shù)量只有108只，而2013年年發(fā)行數(shù)量達5萬多只，已逐漸成長為主流投資渠道。近幾年，理財產(chǎn)品增速也保持在50％以上。投資模式也由以前的信托計劃擴展為以利率、股權(quán)、債券、基金、匯率等多種基礎資產(chǎn)為投資標的，產(chǎn)品結(jié)構(gòu)也由單一形式發(fā)展為結(jié)構(gòu)性理財產(chǎn)品。收益類型也由最開始的保本型理財產(chǎn)品發(fā)展為以非保

3、本浮動型理財產(chǎn)品為主的趨勢。
　　銀行理財產(chǎn)品收益的構(gòu)成一直是理論界和實業(yè)界的關注重點，以往研究主要從宏觀角度（如市場利率、股指數(shù)、宏觀經(jīng)濟指數(shù)等）和微觀角度（如投資標的、收益類型、委托期限、發(fā)行時間等）出發(fā)，從商業(yè)銀行自身經(jīng)營情況的角度著手的較少，本文探討各商業(yè)銀行對理財產(chǎn)品收益的影響，為理財產(chǎn)品收益影響因素提供了新的視角。
　　首先，本文對理財產(chǎn)品相關文獻進行研究分析，主要從商業(yè)銀行理財產(chǎn)品收益影響因素、市場約束以及理財

4、產(chǎn)品與利率市場化的關系等研究出發(fā)，進行文獻分析，為本文的研究理清思路并確定方法。
　　第二，本文對個人理財業(yè)務發(fā)展的相關理論、銀行理財產(chǎn)品發(fā)展狀況以及銀行發(fā)行理財產(chǎn)品的動機分析等各個方面進行理論分析，從“規(guī)避監(jiān)管”、“約束誘致”等理論的角度出發(fā)分析銀行發(fā)行理財產(chǎn)品的動機，并分析得出影響理財產(chǎn)品收益的銀行因素。
　　第三，對理財產(chǎn)品的收益特征和銀行影響因素進行分析，分別比較各類銀行、各期限理財產(chǎn)品收益率差異，并以資本資產(chǎn)定價理

5、論為基礎，分析銀行對理財產(chǎn)品收益的影響指標。
　　第四，采用實證研究的方法分析商業(yè)銀行自身財務狀況對其發(fā)行的理財產(chǎn)品收益的影響，提出假設并建立研究設計，采用面板數(shù)據(jù)模型進行實證研究并進行分析，認為商業(yè)銀行的核心資本充足率、不良貸款率、成本收入比和存貸比等不同程度上對理財產(chǎn)品收益產(chǎn)生影響，具體結(jié)論如下:
　　1.當銀行資本充足率越高時，其理財產(chǎn)品收益越低。這是由于銀行資本充足率低時，其資本監(jiān)管壓力較大，其信貸擴張能力較差，銀行

6、攬儲能力較低，因此需要用較高的投資收益吸引理財產(chǎn)品客戶;2.當不良貸款率越高時，其理財產(chǎn)品收益越低;3.當成本收入比越高時，其理財產(chǎn)品收益越高。這是由于銀行成本收入比較高時，其經(jīng)營效率較差，需要用更高的投資收益來吸引理財產(chǎn)品客戶;4.當存貸比越高時，其理財產(chǎn)品收益越低。
　　第五，基于第四章的研究，進一步研究各影響因素對各類理財產(chǎn)品收益的影響程度并分析其中的區(qū)別和原因。本章將理財產(chǎn)品發(fā)行主體分為四大類:國有六大行、股份制商業(yè)銀行、

7、地方性商業(yè)銀行和外資銀行等，分別討論銀行因素對各類發(fā)行主體的理財產(chǎn)品收益的影響程度，通過實證研究發(fā)現(xiàn)市場對地方性商業(yè)銀行和外資銀行的收益要求更高，且投資更理性，這是由于國內(nèi)政策的保護和客戶市場份額絕對優(yōu)勢決定的投資選擇。由于國有控股或民營控股的商業(yè)銀行具有全國性優(yōu)勢或地方扶持政策，因此占領絕大部分市場份額，而選擇外資理財產(chǎn)品投資的投資者占少數(shù)，且投資更理性，因此這類商業(yè)銀行各項指標對其理財產(chǎn)品收益的影響更顯著。
　　同時，還對各期

8、限理財產(chǎn)品收益的影響因素進行分析，說明其中的區(qū)別和原因。本文對各期限理財產(chǎn)品收益因素進行實證分析發(fā)現(xiàn)，不良貸款率和存貸比等指標對各期限理財產(chǎn)品收益影響不同，對委托期限較長（尤其是1年以上）的理財產(chǎn)品來說，銀行的資產(chǎn)狀況安全性和流動性風險更引起投資者的關注，因此市場將對這類期限的理財產(chǎn)品收益要求更高。
　　第六，基于前兩章實證研究的結(jié)果分別從銀行自身、投資者和監(jiān)管機構(gòu)等三個角度提出決策建議:1.認為商業(yè)銀行應該加強自身風險管理和控制

9、并加強其理財團隊建設，引進專業(yè)人才，提供個性化服務，形成個性化理財品牌，培養(yǎng)重要客戶群;2.認為投資者應該提升自己對理財產(chǎn)品風險和收益的認知能力，明確自身財務狀況和風險耐受程度，有清晰的風險辨識能力，對理財產(chǎn)品形成市場約束能力。其次，投資者應該關注發(fā)行主體經(jīng)營穩(wěn)健性，從而做出理想選擇，避免盲目投資;3.認為監(jiān)管機構(gòu)應加強對理財產(chǎn)品市場的監(jiān)管，同時，還應該注重對各類銀行進行分類監(jiān)管，為銀行業(yè)的同業(yè)競爭創(chuàng)造更公平開放的市場環(huán)境。最后，應該加