政府主導(dǎo)下的國(guó)有企業(yè)公路項(xiàng)目融資模式研究：以A集團(tuán)高速公路融資模式為例.pdf

1、交通建設(shè)作為現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的重要環(huán)節(jié)，是國(guó)家的經(jīng)濟(jì)發(fā)展和基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)的先行行業(yè)，也是一個(gè)國(guó)家現(xiàn)代化和綜合國(guó)力的重要標(biāo)志。然而，高速公路建設(shè)目前面臨著“投不起、建不起、修不起、養(yǎng)不起”的局面，社會(huì)資本投資高速公路的興趣幾乎下降為零。因此，政府和交通主管部門以及高速公路企業(yè)如何充分調(diào)動(dòng)社會(huì)各界投資高速公路的積極性，建立穩(wěn)定的多層次融資渠道以解決高速公路融資難題，是一個(gè)具有現(xiàn)實(shí)意義的論文選題。
　　本文以A集團(tuán)高速公路融資模式為例，對(duì)政府主導(dǎo)

2、下的國(guó)有企業(yè)高速公路項(xiàng)目融資模式展開研究。
　　首先，本文通過對(duì)目前山東省高速公路融資建設(shè)現(xiàn)狀進(jìn)行分析，發(fā)現(xiàn)傳統(tǒng)的BT融資模式已不能滿足新形勢(shì)下的高速公路融資建設(shè)需要;土地?fù)Q項(xiàng)目融資模式已被國(guó)土資源部命令禁止;濟(jì)青高鐵“以地促建”政策，為國(guó)務(wù)院針對(duì)濟(jì)青高鐵建設(shè)所特批，高速公路建設(shè)沒有國(guó)家相關(guān)“以地促建”政策支持。山東省高速公路建設(shè)土地供應(yīng)日益短缺;相關(guān)施工安全、環(huán)保、社會(huì)穩(wěn)定要求更加嚴(yán)格，高速公路建設(shè)面臨“投不起、建不起、修不起、

3、養(yǎng)不起”的局面，需要尋找適應(yīng)新形勢(shì)下的融資模式。
　　其次，本文以A集團(tuán)為例，對(duì)高速公路項(xiàng)目傳統(tǒng)融資模式與創(chuàng)新融資模式的優(yōu)缺點(diǎn)對(duì)比分析，著重介紹了投資施工一體化融資模式，其主要特點(diǎn)是，公司不出資本金，只負(fù)責(zé)銀行貸款擔(dān)保，實(shí)現(xiàn)表外融資，在不增加公司負(fù)債水平的前提下，通過外圍資金帶動(dòng)項(xiàng)目實(shí)施，在項(xiàng)目建成，形成固定資產(chǎn)后，進(jìn)行再融資。該融資模式能以時(shí)間換空間，合理實(shí)行墊資建設(shè)，總體上合法、可行、高效。
　　再次，本文以濟(jì)南東南二環(huán)

4、項(xiàng)目作為案例分析的對(duì)象，詳細(xì)介紹了投資施工一體化融資模式的操作過程，進(jìn)而輻射到A集團(tuán)近3年需要開工建設(shè)的所有項(xiàng)目，明確了資金的籌集與監(jiān)管辦法。通過對(duì)A集團(tuán)各項(xiàng)目總投資費(fèi)用靜態(tài)與動(dòng)態(tài)比較的實(shí)證分析可以看出:從資金靜態(tài)層面而言，A集團(tuán)投資成本增加約9.6％;然而，從資金的時(shí)間成本、占用成本、機(jī)會(huì)成本等方面考慮，A集團(tuán)將節(jié)省的401.59億元資本金投資運(yùn)用于基金和銀行等高收益產(chǎn)品中（收益率10％左右），扣除額外增加的92.72億元融資利息后，