資本市場漸進(jìn)式開放對我國A股波動性的影響研究.pdf

1、得益于我國經(jīng)濟(jì)的迅速發(fā)展，中國資本市場的國際地位也不斷提高。為了更好地與國際市場接軌，我國以QFII、QDII、RQFII和滬港通等多項(xiàng)過渡性制度逐步實(shí)現(xiàn)市場開放，這些在我國不同發(fā)展階段推出的不同制度給我國股市和經(jīng)濟(jì)都帶來了舉足輕重的影響。本文從這四項(xiàng)過渡性制度著手展開對我國市場漸進(jìn)式開放的分析，總結(jié)其歷年來在我國規(guī)模、投資額度、資金流向、投資風(fēng)格等方面的發(fā)展變化，在此基礎(chǔ)上分析給我國股市帶來的影響。研究結(jié)果表明，QFII、RQFII雖

2、然早期遇冷但近年來規(guī)模在逐漸壯大，QDII則一直處于較為邊緣化的地位，滬港通對 RQFII產(chǎn)生了資金分流效應(yīng)，其開通時間雖短但運(yùn)行平穩(wěn)。此外，本文采用ARMA-GARCH模型和事件研究法對股市波動性進(jìn)行了定量研究，實(shí)證結(jié)果也顯示市場的漸進(jìn)式開放對我國股市的波動性有一定的抑制作用，減少了市場投機(jī)行為。這些過渡性制度的引入改善了我國股市的投資者結(jié)構(gòu)，使市場資源得到更合理的配置，為市場注入流動性，還加強(qiáng)了市場監(jiān)管水平，對中國股市投資環(huán)境的改善