低利率環(huán)境對(duì)于保險(xiǎn)資產(chǎn)管理業(yè)影響及對(duì)策研究——以泰康保險(xiǎn)為例.pdf

1、近年來世界政治經(jīng)濟(jì)形勢不確定性顯著增加，08年全球金融危機(jī)后，世界經(jīng)濟(jì)整體向低速增長收斂，經(jīng)濟(jì)增長乏力，全世界仍然會(huì)在較長的時(shí)間內(nèi)維持寬松的貨幣政策，低利率甚至負(fù)利率將會(huì)成為世界經(jīng)濟(jì)常態(tài)。低利率環(huán)境對(duì)全球保險(xiǎn)業(yè)和保險(xiǎn)資管行業(yè)構(gòu)成了真正的挑戰(zhàn)，尤其是對(duì)于人壽保險(xiǎn)，人壽保險(xiǎn)負(fù)債成本下降較慢，資產(chǎn)端需要同時(shí)面對(duì)“低利率”和“資產(chǎn)荒”，新增資金和到期資金配置壓力不斷加大，險(xiǎn)企面臨利差損風(fēng)險(xiǎn)。同時(shí)，成本過高的險(xiǎn)資為了獲得高回報(bào)，被迫提高風(fēng)險(xiǎn)偏好并

2、投資高風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)。然而保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)資金來自保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)負(fù)債端保費(fèi)，基于資金性質(zhì)應(yīng)該注重有效配置資產(chǎn)和價(jià)值投資。因此，研究低利率環(huán)境下的保險(xiǎn)資產(chǎn)管理對(duì)策，對(duì)于保險(xiǎn)資產(chǎn)管理行業(yè)提高投資確定性和抗風(fēng)險(xiǎn)能力具有較大理論和實(shí)踐意義。
　　本文首先對(duì)低利率環(huán)境形成的原因進(jìn)行了分析，并認(rèn)為全球經(jīng)濟(jì)已經(jīng)進(jìn)入低利率環(huán)境，而中國作為全球最大的經(jīng)濟(jì)體也難以獨(dú)善其身，也已進(jìn)入了低利率經(jīng)濟(jì)環(huán)境。關(guān)于低利率環(huán)境如何影響保險(xiǎn)資產(chǎn)管理行業(yè)，本文對(duì)低利率環(huán)境下美國、日本、英

3、國等發(fā)達(dá)國家及國內(nèi)不同類別保險(xiǎn)資管機(jī)構(gòu)的資產(chǎn)配置特征進(jìn)行了分析。同時(shí)以泰康保險(xiǎn)為例，分析其資產(chǎn)負(fù)債匹配的特點(diǎn)以及低利率對(duì)泰康保險(xiǎn)帶來的機(jī)遇與挑戰(zhàn)，重點(diǎn)分析了泰康保險(xiǎn)如何根據(jù)現(xiàn)金流、負(fù)債久期等通過優(yōu)化資產(chǎn)配置、擴(kuò)展投資范圍等方式應(yīng)對(duì)低利率環(huán)境。
　　結(jié)合中國保監(jiān)會(huì)對(duì)行業(yè)最新的監(jiān)管導(dǎo)向，在綜合以上國內(nèi)外行業(yè)和公司案例分析結(jié)果的基礎(chǔ)上，本文提出固定收益及類固定收益資產(chǎn)等長期資產(chǎn)的配置符合保險(xiǎn)行業(yè)發(fā)展特征和監(jiān)管機(jī)構(gòu)政策導(dǎo)向，是安全性與收益