基于因子分析的創(chuàng)業(yè)板信息技術(shù)類上市公司經(jīng)營風(fēng)險的影響因素實(shí)證研究.pdf

1、隨著科技的進(jìn)步與經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，創(chuàng)業(yè)活動已成為社會經(jīng)濟(jì)發(fā)展的強(qiáng)大推動力。而這些企業(yè)多為中小企業(yè)，具有較高的靈活性和較好的發(fā)展前景。相比于大型企業(yè)，他們更具有創(chuàng)新的需求和動力，但同時受到資本規(guī)模等因素的制約，其普遍存在融資難的問題。2009年我國創(chuàng)業(yè)板正式在深圳證券交易所開板。創(chuàng)業(yè)板的成立不僅促進(jìn)了技術(shù)進(jìn)步和產(chǎn)業(yè)升級，還為中小企業(yè)的成長提供了搖籃。但是這些企業(yè)在上市之后仍面臨著各種風(fēng)險。我國創(chuàng)業(yè)板市場，是一個全新的市場，目前的發(fā)展尚不成熟，受

2、到宏觀經(jīng)濟(jì)、市場競爭、監(jiān)管不全、上市公司自身成長等因素的影響，其上市企業(yè)經(jīng)營風(fēng)險高，而且風(fēng)險來源復(fù)雜。處于成長期的企業(yè)管理水平跟不上成長速度，穩(wěn)定性較差，超募資金沒有得到合理的利用。為了保證創(chuàng)業(yè)板市場的正常運(yùn)行和我國經(jīng)濟(jì)持續(xù)健康發(fā)展，有必要深入研究創(chuàng)業(yè)板上市公司的經(jīng)營風(fēng)險。
　　本文首先介紹了創(chuàng)業(yè)板市場的概念和特征。此外，還對風(fēng)險的概念進(jìn)行了界定，并介紹了幾種常用的風(fēng)險評價方法。文章通過對國內(nèi)外學(xué)者的研究成果進(jìn)行梳理，發(fā)現(xiàn)在以往對

3、企業(yè)經(jīng)營風(fēng)險的研究中，使用較多的是模糊綜合評價法、灰色聚類法和Z計分法，為豐富研究成果，本文運(yùn)用因子分析的方法來評價。首先從宏觀經(jīng)濟(jì)、市場環(huán)境和企業(yè)自身管理三個方面分析了影響企業(yè)經(jīng)營風(fēng)險的因素，以及它們的影響機(jī)理，為后面的實(shí)證研究做好理論鋪墊。結(jié)合我國創(chuàng)業(yè)板上市公司的發(fā)展現(xiàn)狀和特點(diǎn)，初步構(gòu)建了經(jīng)營風(fēng)險的評價指標(biāo)體系。為了更好的反映創(chuàng)業(yè)板上市公司高科技含量的特點(diǎn)，選取創(chuàng)業(yè)板市場的信息技術(shù)業(yè)的58家上市公司為研究對象。運(yùn)用因子分析法對樣本公

4、司的33個指標(biāo)進(jìn)行實(shí)證分析，計算出因子得分和綜合排名，得到如下結(jié)論:(1)我國創(chuàng)業(yè)板信息技術(shù)業(yè)上市公司總體抵御風(fēng)險能力差距不大。(2)企業(yè)風(fēng)險管理多局限于財務(wù)風(fēng)險。表明了多數(shù)企業(yè)目前對風(fēng)險的認(rèn)識仍局限于財務(wù)風(fēng)險，而較少關(guān)注管理水平、研發(fā)創(chuàng)新方面存在的風(fēng)險。(3)資本結(jié)構(gòu)仍需優(yōu)化。創(chuàng)業(yè)板上市公司普遍具有較高的股權(quán)比重，隨著企業(yè)的成長和規(guī)模的擴(kuò)大，要更加注重發(fā)揮財務(wù)杠桿的作用，實(shí)現(xiàn)企業(yè)價值最大化。(4)企業(yè)成長能力在減弱。超募資金沒有得到合